為什麼華勒會這麼急著降息？ 他是不是看到了其他Fed官員沒看到的問題？ 他對勞動力市場和關稅通膨的看法，又和其他官員有什麼「不同」？ 他的這番話，會不會影響Fed在「7月底決策會議」的結果？ 讓我們一起來深入解析這場關於「Fed降息時機」的「內部大辯論」！

Fed理事「華勒力挺7月降息」！理由：勞動力市場「比表面疲軟」，關稅「通膨影響有限」！

這絕對是今天金融市場最「受矚目」的消息之一！

• 華勒「力挺7月降息」： 距離美國聯準會（Fed）7月底決策會議大約兩周，Fed理事華勒（Christopher Waller）周四（17日）再度「力挺本月底降息」！ 他是目前Fed 19名官員中，少數「明確支持7月降息」的官員之一，過去六周以來，只有另一名理事鮑曼（Michelle Bowman）支持7月降息。

• 勞動力市場「更加疲軟」： 華勒給出的理由，首先是「美國的勞動力市場實際上比表面看起來的更加疲軟」。 他在紐約大學演說中，向一群關心債市的經濟學家說：「經濟仍在成長，但動能已經大幅減緩，而聯邦公開市場委員會（FOMC）的就業職責所面臨的風險，正在升高。」 他甚至提到，6月民間部門僅新增7.4萬個就業機會，創下自2024年10月以來「最慢增速」，他認為這個數字可能被高估，並指出近年來就業數據往往出現「下修」。 他說：「這也是我會說民間部門就業增長已接近停滯、甚至亮起紅燈的原因。」

• 關稅「通膨影響有限」： 其次，他主張「不必擔心關稅政策造成的通膨問題」。 華勒在周四的演說中提到，「關稅帶給物價的是一次性的增加，通膨只會暫時性的激增，不會有超出這種狀況的發展。換句話說，物價可能會上漲一些，但不會演變成持續的、螺旋式的上升。」 他甚至認為，關稅的「絕大部分」將不會由消費者承擔，而是由「美國進口商和外國供應商共同分攤」。 華勒還補充說，Fed內部數據顯示，若將關稅效從公布的通膨數據中剔除，「基礎通膨實際上已接近Fed設定的2%目標」。

華勒的這番話，與市場上普遍認為「勞動力市場依然健康」以及「關稅會推升通膨」的看法，形成了「鮮明對比」！

華勒「政治考量」？與川普「意見相左」！市場對7月降息「機率微乎其微」！

華勒的「降息呼籲」，也被一些分析人士認為「出於政治考量」！

• 川普「考慮接替鮑爾的候選人」： 華勒是美國總統川普「考慮明年接替Fed主席鮑爾的候選人之一」。 華勒和鮑曼也是Fed理事中，唯二在川普第一個任期指派的人。 這也讓市場對其言論的「政治動機」產生了「聯想」。

• 與川普「意見相左」： 然而，儘管華勒被認為有政治考量，但他對經濟的看法，卻與川普「意見相左」！ 川普多次疾呼Fed應該降息多達1個百分點，但川普想必「不同意華勒的說法，即美國經濟正在減弱，需要降息支撐」。 這也顯示，即使是川普提名的官員，在專業判斷上，也可能與川普本人存在「分歧」。

• 市場預估7月降息「機率微乎其微」： 儘管華勒極力主張，但衍生性商品市場目前預估，Fed在7月29-30日決策會議上降息的「機率微乎其微」！ 這也說明，華勒的看法，並未成為市場的「主流預期」。

Fed官員普遍「希望延後降息」！勞動力市場「依然穩健」，威廉斯：關稅將推升「更高物價」！

與華勒不同，大部分的Fed官員在過去六周以來的演說中，都表示「希望再等待更多證據出爐」，以觀察夏季期間的通膨數據，再來考慮是否降息。

• 普遍認為勞動力市場「依然健康」： 整體而言，Fed官員都認為勞動力市場「依然健康」。 Fed第三把交椅、紐約聯邦準備銀行總裁威廉斯（John Williams）就說，希望延後降息，直到看見更多訊息顯示通膨「完全適合（降息）了」。 他認為，最近的數據顯示「勞動力市場依然穩健」。

• 威廉斯：關稅「推升通膨」： 威廉斯指出，雖然美國就業成長力道和勞動力的供給確實趨緩，但整體而言，勞動力市場處在「平衡良好的狀態」。 他也認為，關稅正在「推升通膨」，未來幾個月消費者將面臨「更高的物價」。 這也與華勒的看法「大相徑庭」！

這兩位Fed重要官員的「公開辯論」，凸顯了Fed內部對「經濟前景、降息時機以及通膨壓力」的「不同看法」！

華勒「呼籲盡早降息」！「以免落後形勢」，若通膨受抑「今年稍晚再降息一次」！

儘管市場預期不高，但華勒仍然「力主盡早降息」！

• 「愈早降息愈好」： 華勒表示，Fed應該「愈早降息愈好」，以免在8月或9月經濟轉弱時「落後形勢」。 他強調，即使提前降息，若後續數據顯示不需進一步寬鬆，Fed還有「暫停幾次會議不動作的機會」。 這也說明華勒認為，降息是一種「預防性措施」，可以避免經濟「硬著陸」。

• 若通膨受抑「今年稍晚再降息一次」： 他還說，若通膨繼續受抑、經濟成長依然緩慢，他將支持「今年稍晚再降息一次，幅度為1碼」。 這也顯示華勒的降息路徑，是「漸進式」的。

總結來說，Fed理事華勒「力挺7月降息」的言論，無疑為市場投下了一顆「震撼彈」！ 他提出的「勞動力市場比表面疲軟」以及「關稅通膨影響有限」的論點，與其他Fed官員的「主流看法」形成了「鮮明對比」！ 儘管市場目前對7月降息的「機率微乎其微」，但華勒的呼籲，特別是他的「政治背景」，仍然會對Fed在「7月底決策會議」上的討論，產生「一定的影響」！ 威廉斯等官員仍然希望「等待更多數據」才考慮降息，且認為「關稅會推升通膨」。 這場關於「降息時機和經濟前景」的「內部辯論」，將是未來幾周市場「最關注的焦點」！