美股動態 微軟AI重資產折價待驗證 新光證券：Azure與FCF成估值修復關鍵 新光證券 1782203161 微軟股價的定價核心，已從AI成長想像，轉向「CapEx週期下自由現金流折價是否過度」。新光證券指出，微軟股價自2025年10月高點約555美元下跌逾三成，現價約379美元，年初至今約下跌17.44%。前瞻本益比落至約22倍的近年低區間，市場已不再單純以輕資產軟體公司邏輯評價微軟，而是開始用重資產AI基建營運商框架進行折價
