時間來到 2026 年，隨著 AI 產業進入成熟期，輝達（NVIDIA）、微軟（Microsoft）等科技巨頭的股價持續牽動全球投資人的神經。儘管個股漲跌互見，但追蹤美國 500 大企業的 S&P 500 指數，依然是全球資金公認的避風港。

對於台灣的「存股族」來說，直接買美股 VOO 雖然方便，但那高達 30% 的股息預扣稅（Withholding Tax）始終是心中的痛。於是，註冊在愛爾蘭、享有 15% 稅務優惠的英股 ETF 成為了新寵。而在這場「棄美轉歐」的遷徙潮中，兩檔代號成為了熱搜關鍵字：VUAA 與 CSPX。

這兩檔 ETF 就像是雙胞胎，追蹤同一個指數、都省稅、都不配息（累積型）。許多新手在開好複委託帳戶後，面對這兩個代號往往陷入選擇障礙：「到底 VUAA vs CSPX 差在哪？我該買哪一支？」

今天這篇攻略，我們不只要比較這兩位巨頭的細微差異，更要帶你認識一個可能讓報酬率再提升 0.2% 的「隱藏版」選擇。

第一回合：系出名門的雙胞胎，基本面比一比

在進入殘酷的 PK 之前，我們先來看看這兩位選手的共同點。

無論你買的是 VUAA (Vanguard S&P 500 UCITS ETF) 還是 CSPX (iShares Core S&P 500 UCITS ETF)，你都已經做對了第一步：

1. 愛爾蘭註冊： 根據美愛租稅協定，股息稅從美股的 30% 降至 15%。

2. 累積型 (Accumulating)： 股息自動再投入，不發放現金。這對台灣人來說有雙重優勢：一是省去再投資的手續費與時間差，二是避免處理海外所得的股利申報（除非賣出獲利）。

接下來，我們直接進入 VUAA vs CSPX 的核心差異戰場：

1. 資產規模 (AUM) 與發行商：巨鯨與大象

• CSPX (iShares/BlackRock)： 發行商是全球資產管理龍頭貝萊德。CSPX 成立時間較早（2010年），是歐洲市場的霸主，資產規模超過 1,000 億美元。這意味著它的流動性極佳，法人機構進出都靠它。

• VUAA (Vanguard)： 發行商是「指數投資之父」先鋒集團。VUAA 雖然是後起之秀（2019年成立），規模約 200多億美元，但成長速度驚人。

【結論】 雖然 CSPX 規模大很多，但對一般散戶來說，VUAA 的流動性已經綽綽有餘。除非你是單筆下單幾千萬美金的大戶，否則兩者的滑價（Slippage）差異幾乎無感。

2. 股價門檻：決定資金運用效率的關鍵

這是散戶最需要關心的差異點，也是 VUAA vs CSPX 的勝負手。

• CSPX： 由於成立早且累積多年漲幅，其單股價格非常高（2026 年股價約在 600 美元以上）。

• VUAA： 單價相對親民（約在 100~120 美元區間）。

【實戰影響】 如果你使用台灣券商的複委託「單筆買進」（非定期定額），通常只能買「整股」。 假設你每個月有 1,000 美元閒置資金想投入：

• 買 CSPX：可能只能買 1 股（600元），剩下 400 元被迫閒置（Cash Drag）。

• 買 VUAA：可以買 8-9 股，資金利用率接近 100%。 對於小資族或資金有限的投資人，VUAA 的低單價讓資金運用更靈活。

3. 內扣費用 (Expense Ratio)：平手

這一點兩家巨頭殺得難分難解，目前兩者的總費用率（TER）均為 0.07%。在成本端，兩者打成平手。

第二回合：隱藏版高手現身——合成型 ETF 的逆襲

如果你的目標是「極致的報酬率」，那麼在 VUAA vs CSPX 的選擇之外，你必須認識第三種勢力：合成型 ETF (Synthetic ETF)。

常見的代表是 Invesco S&P 500 UCITS ETF (SPXS)。

為什麼它能多賺 0.2%？

CSPX 和 VUAA 屬於「實物複製（Physical Replication）」，它們真的去買蘋果、微軟的股票，因此必須繳那 15% 的股息預扣稅。

但 SPXS 這類合成型 ETF，是透過與銀行簽訂「掉期合約（Swap）」來追蹤指數。根據美國稅法 871(m) 條款的特殊豁免，這類架構在追蹤美股指數時，有可能完全避開股息預扣稅（從 15% 降至 0%）。

數據會說話： 長期回測顯示，Invesco SPXS 的績效往往比 CSPX 或 VUAA 每年高出約 0.2% ~ 0.3%。別小看這 0.2%，複利 20 年下來，這也是一筆可觀的差距。

【風險提示】 合成型 ETF 存在「交易對手風險」（雖然機率極低，但若投行倒閉可能受影響）。不過，現代合成型 ETF 通常有多個交易對手且有超額擔保，風險已大幅降低。如果你是追求極致績效的積極型投資人，這絕對值得考慮。

第三回合：在台灣怎麼買？複委託實戰教學

決定好標的後，該怎麼下單？ 目前台灣主流券商（富邦、國泰、永豐等）的複委託都支援英股交易。

1. 搜尋代號：

   • 想買 CSPX：請搜尋 CSPX（美元計價）。

   • 想買 VUAA：請搜尋 VUAA（美元計價）。

2. 確認市場與幣別： 這是最容易踩雷的地方！倫敦交易所（LSE）同一檔 ETF 會有不同幣別。

   • CSPX / VUAA： 美元計價。這也是我們推薦的，直接用美金交割，流動性最好。

   • CSP1 / VUAG： 英鎊計價。千萬別選錯，否則會多出一層台幣換美金、美金再換英鎊的匯損。

總結：根據你的屬性，選出你的真命天子

回到最初的問題：VUAA vs CSPX，甚至加上 SPXS，該怎麼選？

以下是給不同投資人的具體建議：

• 你是「小資存股族」或「手動定期定額」者： 👉 首選 VUAA。 低單價讓你每個月的薪水都能充分投入，不會有太多零錢閒置在帳戶裡發呆。

• 你是「大戶」或「極度重視流動性」者： 👉 首選 CSPX。 貝萊德的招牌夠大，資產規模破千億，買賣價差極小，進出幾百萬美金也滑順無比。

• 你是「極致績效追求者」且不介意結構風險： 👉 考慮 Invesco SPXS。 利用合成型架構省下最後那 15% 的稅，每年多賺 0.2% 的超額報酬。

在 2026 年的投資路上，工具的選擇固然重要，但更重要的是「開始行動」並「長期持有」。無論你選了 VUAA 還是 CSPX，只要持續買進 S&P 500，你都已經站在全球經濟巨人的肩膀上，準備迎接財富的複利成長。

(免責聲明：本文僅為財經科普與標的比較，不構成任何投資建議。ETF 價格有漲有跌，合成型 ETF 具有特定風險，投資前請詳閱公開說明書。)