華爾街的開年蜜月期，在週四（5日）正式宣告結束。隨著美國就業市場亮起紅燈，投資人的恐懼清單從「通膨」迅速切換為「衰退」，引爆了一場跨資產類別的無差別拋售。
標普 500 指數週四重挫 1.2%，收在 6,798.40 點。這不僅是一日的跌幅，更具象徵意義的是，它跌穿了 2026 年的開盤價（6,858.47 點）。換句話說，投資人今年以來的獲利全數回吐，績效正式「由紅翻黑（轉負）」。這場原本被期待的「類股輪動」牛市，如今看來更像是一場在此起彼落的賣壓中尋找出口的「大逃殺」。
就業數據引爆恐慌：JOLTS 創六年新低
壓垮駱駝的最後一稻草，是週三公布的 JOLTS 職缺報告。數據顯示，美國 12 月職缺數意外驟降至 650 萬個，創下 2020 年疫情爆發以來的新低水準。
Truist Advisory Service 投資長 Keith Lerner 直言：「市場原本的敘事是經濟正在好轉，軟著陸在望；但現在劇本變了，我們突然看到就業市場出現了裂痕。」
這份數據粉碎了市場對於「經濟強韌」的信仰。原本投資人期待資金從漲多的科技股流向工業、金融與羅素 2000（小型股）等循環性類股，這就是所謂的「輪動交易（Rotation Trade）」。但在經濟衰退的陰影下，小型股反而成為重災區，因為它們對經濟週期最為敏感。
科技巨頭落難：微軟深陷熊市，AI 變現受質疑
在這場風暴中，曾經的市場救世主——科技七巨頭（Magnificent 7）也自身難保。
最令人震驚的是 微軟 (Microsoft, MSFT-US)。這家 AI 應用的領頭羊，股價持續疲軟，目前已較去年 10 月的高點回檔超過 27%，深陷技術性熊市。市場擔憂的焦點在於：企業在 Copilot 等 AI 軟體上的支出，是否真的帶來了相對應的生產力提升？還是 AI 正在排擠傳統軟體的預算？
雖然 Alphabet (GOOGL-US)、蘋果 (AAPL-US) 與 Meta (META-US) 今年以來仍維持正報酬，但週四的全面下殺顯示，資金正在對「AI 資本支出」進行嚴格的重新定價。SimCorp 投資決策研究主管 Melissa Brown 坦言：「我原本預料科技股會修正，但沒想到連具備防禦屬性的軟體股也遭到拋售。」
「萬物皆殺」：白銀崩 14%、比特幣腰斬
與過往「股跌債漲」或「股跌金漲」的避險模式不同，週四上演的是令人不安的 「萬物皆殺（Everything Sell-off）」。
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貴金屬崩盤：先前受惠於「商品超級循環」論點的白銀，週四單日 暴跌 14%，黃金也同步下挫。這顯示在極度恐慌下，投資人甚至拋售避險資產來換取流動性（現金）。
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加密貨幣雪崩：比特幣跌破 6.3 萬美元關卡。若從 2025 年 10 月的歷史高點計算，比特幣已 回落約 50%。這宣告了風險資產（Risk-on assets）的派對徹底結束。
VIX 飆升：波動率就像腸胃不適的警訊
華爾街的恐慌指標——CBOE 波動率指數 (VIX) 週四攀升至 21.77，創下 2026 年新高。
WEBs Investments 執行長 Ben Fulton 用了一個生動的比喻：「波動率就像腸胃不適的警訊，你不能忽視它，這代表市場內部真的出了狀況。」當 VIX 站上 20 大關，通常意味著機構法人正在大舉買進賣權（Put Options）進行避險，短期內的震盪將加劇。
資金大挪移：現金為王，防禦股成避風港
隨著標普 500 今年的報酬轉負，市場資金開始瘋狂尋找掩體。
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現金為王：單週湧入 131 億美元 至貨幣市場基金，使其整體規模攀升至 7.7 兆美元 的歷史天量。投資人寧願賺取無風險利息，也不願在股市接刀。
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防禦性類股：週四 11 大板塊中，僅有 公用事業 (Utilities) 與 民生消費 (Consumer Staples) 逆勢收紅。這顯示資金風格已從「追求成長」切換為「保本防禦」。
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美債反彈：避險資金湧入債市，推升價格，導致 10 年期與 30 年期公債殖利率同步下滑。
結語：繫好安全帶，檢視部位
總結來說，週四的下跌確立了一個新的市場基調：壞消息就是壞消息。過去「就業弱 = 降息 = 利多」的邏輯已不適用，取而代之的是對經濟硬著陸的恐懼。
隨著資訊科技（IT）類股正式進入修正區（自高點回落 10%），分析師警告，若投資人無法承受短期的劇烈波動，現在必須重新審視槓桿部位。在下一個關鍵數據（如非農就業報告）出爐並確認經濟底部之前，「現金」與「防禦股」或許是 2026 年初最安全的選擇。