美國信評再遭降！最後的AAA也沒了？

話說，美國政府的信用評等，之前已經被標準普爾（S&P）和惠譽（Fitch）相繼「提醒」過了。沒想到，就在上週五晚間，穆迪也出手，宣布將美國的主權信用評等從最頂級的「AAA」下調至「Aa1」。這一下，美國可以說是失去了最後一項「完美信評」的光環。

這消息就像在平靜的湖面丟下一顆大石頭，週一（19日）美國長天期公債市場馬上就起了大波浪。30年期公債殖利率在盤中一度飆到5.032%，這個數字可不一般，5%這條線，在市場老手眼中，一直都是個重要的「心理關卡」。一旦衝過去，常常會引發更多人急著賣出手上的債券，進一步把殖利率推高。好在，這次殖利率雖然短暫「達陣」，但後來還是回落到4.937%收盤，算是不幸中的大幸。

穆迪為何開槍？美國財政真的亮紅燈？

穆迪也不是無緣無故就降評。他們明白指出，美國政府的「花錢速度」和「債務利息」是主要原因。簡單說，就是政府赤字一直居高不下，而且欠的錢要付的利息也越來越多，這讓穆迪對美國的財政狀況越來越擔心。其實，早在去年（2023年）11月，穆迪就已經把美國列入降評的觀察名單了，這次的行動，更像是對美國財政前景，特別是當前川普政府還打算延長大規模減稅政策的背景下，投下了一張不信任票。

Bianco Research的總裁吉姆·比安科（Jim Bianco）就直言：「穆迪這次降評，等於是大聲告訴大家，美國的財政狀況已經玩不下去了啦！雖然這早就不是什麼秘密了。」他的話，點出了市場對美國財政問題的普遍憂慮。

市場反應太激動？專家怎麼看？

雖然殖利率一度飆高，但有些分析師認為，市場可能有點反應過度了，短期情緒影響比較大。Front Harbor Macro的創辦人吉拉德·麥克唐納（Gerard MacDonell）就說：「信用評等說穿了就是分析師的個人意見，不代表他們對美國的信用狀況有什麼獨到的內部消息。」

法國巴黎銀行（BNP）的美國經濟學家詹姆斯·埃格爾霍夫（James Egelhof）也補充，很多大型的機構投資人，早就把美國公債當作投資組合裡的「特例」，不太可能因為單一信評機構的動作，就急著大規模拋售。

另一方面，Yardeni Research的創辦人艾德·亞德尼（Ed Yardeni）倒是比較樂觀。他認為，這次降評反而可能給美國國會一些壓力，讓他們重新檢討一下財政政策，說不定有機會推動更保守的預算案。如果真是這樣，長期來看，對股市和債市反而是好事。不過，他也提醒大家，政治這種東西，變數還是很多啦！

危機還是轉機？投資人該怎麼辦？

好啦，講了這麼多，重點是我們投資人該怎麼辦？美債殖利率攀升，雖然聽起來可怕，但也可能創造出一些新的投資機會。

富國銀行（Wells Fargo）的固定收益團隊就建議，如果你手上已經有美債部位，先不用急著清空。但如果有多餘的資金想投入，可以優先考慮「投資等級」的公司債。

為什麼是公司債呢？目前，美國企業中也只有微軟（Microsoft）和嬌生（Johnson & Johnson）這兩家公司還能維持AAA的頂級信評，而且他們的信評是靠自己穩健的財務狀況掙來的，不太會受到美國主權信評被降的影響。這也意味著，一些體質好的公司，其發行的債券可能相對更為穩健。

不過，富國銀行的市政債分析師瓊·諾斯（Jon North）也提醒，如果聯邦政府因為利息支出增加而縮減預算，可能會間接影響到對地方政府的財政支持，這樣一來，市政債的信用狀況就可能受到波及。這點是投資市政債的朋友需要留意的。

對股市的影響呢？

雖然債市一開盤就鬧得沸沸揚揚，但美國三大股價指數週一收盤時倒是沒什麼太大變化。不過，分析師也警告，如果債市的壓力持續下去，對於那些股價已經在高點的美股來說，恐怕會帶來一些向下的壓力。目前標準普爾500指數的本益比大概是21.63倍，離2025年預估高點22.47倍和2020年的歷史高點24.11倍，其實不算太遠。這代表股市的估值確實不低，如果債券的吸引力（殖利率）持續上升，資金很可能會從股市流向債市。

給投資人的幾點思考：

• 別慌張，但要警惕： 信評下降和殖利率上升確實是警訊，代表風險增加，但不代表世界末日。美國公債短期內仍是重要的避險工具，但其「無風險」的形象已受到挑戰。
• 重新檢視資產配置： 這次事件提醒我們，沒有永遠安全的資產。思考一下你的投資組合是否過度集中在特定資產？是否需要根據市場變化調整股債比例？
• 關注「實質利率」： 殖利率上升，但如果通膨也居高不下，那麼「實質利率」（名目殖利率減去通膨率）可能並沒有那麼吸引人。投資決策需要更全面地考量。
• 尋找替代機會： 如同專家建議，在債券部分，除了美國公債，或許可以關注財務狀況良好的投資等級公司債，或是其他國家的公債，進行風險分散。
• 長期視角： 短期的市場波動在所難免。重要的是，你的投資策略是否符合你的長期財務目標和風險承受能力。不要因為一時的市場恐慌而做出草率的決定。

總而言之，美國失去最後一項完美信評，以及30年期公債殖利率一度衝破5%，無疑是市場的重要風向球。這不僅反映了市場對美國財政狀況的擔憂，也可能牽動全球資金的流向。身為聰明的投資人，我們更應該保持冷靜，深入理解事件背後的意義，並做出最適合自己的投資判斷。畢竟，在金融市場裡，危機和轉機往往只有一線之隔！