回顧近期美股表現，標普500指數今年以來（YTD）下跌約3.7%，在川普推動的關稅政策衝擊下，經濟前景不確定性加劇。相對而言，傳統防禦性板塊如消費必需品類股（上漲5%）和公用事業類股（上漲5.6%）表現一枝獨秀，成為市場避險資金的首選。Horizon Investment Services 執行長 卡爾森（Chuck Carlson） 就指出，如果市場處於風險偏好下降的階段，這些板塊將會持續領漲，因為它們在經濟放緩時抗跌性較佳且提供穩定股息收益。這也反映出市場目前普遍謹慎的態度。

本週焦點一：關鍵經濟數據連發！通膨、進出口物價、消費狀況大考驗！

美國本週將進入關鍵經濟數據公布週，投資人密切觀察這些「硬數據」是否會反映近期市場信心調查等「軟數據」的疲弱表現，並轉化為實質經濟放緩。

通膨指標： 最重要的莫過於美國將於週二（13日）公布的4月消費者物價指數（CPI）。這將提供最新通膨走勢的線索，直接影響聯準會貨幣政策的預期。緊接著，4月生產者物價指數（PPI）以及進出口物價指數也將陸續揭曉，提供更多關於物價壓力的資訊。   
消費力道： 週四（15日）公布的4月零售銷售數據，則是觀察美國消費者支出最新情況的重要指標，因為消費是美國經濟的主要引擎。Manulife John Hancock Investments 共同首席投資策略師 米斯金（Matthew Miskin） 警告說，如果CPI數據高於預期，而零售銷售數據又表現不佳，市場恐將擔憂所謂的「停滯性通膨」（Stagflation）風險——經濟成長遲緩同時物價持續上升，這將對股市帶來更大壓力。

本週焦點二：Fed官員輪番上陣！主席鮑爾談話成關鍵！

聯準會多位官員本週將在不同公開場合發表談話，其中聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）定於週四（15日）的談話尤其備受關注。   

部分投資人認為，Fed在5月會議中已隱晦表達對經濟前景的憂慮，除了維持利率不變，同時也指出通膨與失業率上升的風險都已提高。近日多位Fed官員也強調，在高度不確定性的環境下，穩定通膨預期仍是政策核心目標。儘管市場對降息的討論升溫，官員普遍表態仍須觀察數據發展，特別是川普政府新一輪關稅政策對經濟與物價的影響。

另一方面，川普近期不斷對鮑爾開砲，Fed5月利率決策公布後，他更是在社群平台狠批鮑爾是「笨蛋」，並抨擊其無法看清經濟現況。川普長期施壓Fed降息，此次再度出言攻擊，突顯其對央行獨立性與貨幣政策的不滿。對此，Fed理事 華勒（Christopher Waller）日前公開捍衛Fed的獨立性，強調現行制度歷經考驗，有助於確保經濟穩定與降低政策波動，他呼籲未來應繼續維持中央銀行政策制定的獨立性，避免因政治壓力影響貨幣政策走向。鮑爾本週的談話，將是觀察Fed對這些壓力和風險如何應對的重要機會。

本週焦點三：零售巨頭財報季開跑！關稅成本將如何影響企業與消費者？

除了經濟數據和Fed談話，多家美國企業也將陸續公布最新財報，其中零售巨擘沃爾瑪（Walmart）（WMT-US）的財報尤其備受關注。市場預期沃爾瑪的財報將揭示美國消費者行為變化以及進口商品成本的最新趨勢，特別是在川普對中國商品加徵高關稅措施正式生效後。中國電商巨擘阿里巴巴（Alibaba）（BABA-US）（09988-HK）、東南亞電商龍頭、蝦皮母公司──冬海集團（Sea Ltd.）（SE-US）也將在本週揭曉最新業績。   

近期消息顯示，美國總統川普對中國商品加徵超過145%高關稅的措施正式生效，首批受影響的貨櫃船已陸續抵達美國洛杉磯和長灘兩大港口。根據MarineTraffic數據顯示，已有7艘從中國出發的貨船停靠美國港口，另有5艘即將抵達，總計超過12,000個貨櫃正面臨高額關稅。這批貨櫃中涵蓋了亞馬遜、家得寶、IKEA、雷夫羅倫及Tractor Supply等知名品牌的產品，種類多元。因此，這些零售商本週的財報及財測，將是投資人一窺新關稅對企業營運和最終消費者影響的重要線索。

科技業方面，思科（Cisco）（CSCO-US）、應材（Applied Materials）（AMAT-US）以及CoreWeave（CRWV-US）的財報也將提供關於科技產業、半導體設備和雲端基礎設施支出等趨勢的資訊。

本週焦點四：亞洲貨幣捲土重來！台幣強升引關注，匯率政策成焦點！

近期亞洲貨幣的表現，尤其台幣的強勢，成為市場的另一個焦點。在美元強勢壓制多年的局面下，亞洲貨幣近期重新吸引目光。台幣近期表現尤為亮眼，在短短兩個交易日內大漲8%，顯示資金正大舉流入亞洲，也引發各國央行的關注。

香港金融管理局已出手干預，以維持港元與美元的聯繫匯率制度。投資人也開始揣測，台幣的強勁升值是否暗示著美國與台灣間已默契達成某種「海湖莊園協議」（Mar-a-Lago Accord），儘管台灣總統對此表示反對。只要美中貿易談判尚未落幕，市場將持續關注各國是否會在與美國的談判中，允許本國貨幣升值來換取貿易利益。值得注意的是，南韓駐美代表團透露，應美國財政部長貝森特（Scott Bessent）要求，韓國財政部將與美方單獨就匯率政策展開討論，這也反映出美國對盟友的匯率問題也高度關注，未來匯率政策可能成為貿易談判中的重要籌碼。

結論：超級週多空交織 市場波動加劇，緊盯數據、鮑爾與財報！

總結來說，本週可說是超級財經週，多個重磅消息將密集出爐。美國通膨和消費者支出數據將是觀察經濟狀況和Fed政策預期的核心；鮑爾等Fed官員的談話將釐清貨幣政策的方向，尤其在政治壓力和關稅風險並存下；零售業和科技業的財報將揭示企業營運的真實情況，特別是關稅對成本和消費者的影響；而亞洲貨幣的波動和匯率政策的走向，則反映了資金流動和美中貿易談判的複雜性。

在這些多重利多與利空因素的交織下，市場波動預計將會加劇。投資人需要密切關注這些數據和消息，以判斷市場的風險偏好是否能真正回暖，以及資金是否會從防禦性股票重新轉向風險性資產。本週的操盤將充滿挑戰，同時也蘊含重要的投資機會。