• 標普 500 指數 (S&P 500) 上週上漲了 4.60%！
• 以科技股為主的 那斯達克指數 (Nasdaq) 更猛，飆升了 6.41%！

這兩個數字，跟 4 月初那個「關稅公告」出來後市場急殺的慘況相比，簡直是天壤之別！代表市場確實在一陣驚嚇之後，展現了非常顯著的「股市復甦」力道。

市場的「強心針」？罕見的「茲威格廣量衝力」技術指標觸發了！

在這個反彈的過程中，有一個讓技術分析派的投資人非常興奮的訊號出現了！那就是所謂的「茲威格廣量衝力 (Zweig Breadth Thrust)」指標觸發了！

這個指標是什麼意思呢？簡單來說，它是一種衡量「市場廣度 (Market Breadth)」的指標。市場廣度講的是，不只是少數幾支大型權值股在漲（像大家常說的 科技巨頭 那樣），而是大部分的股票都在參與上漲！想像一下，如果只有籃球隊的明星球員得分，那不算全面進攻；但如果隊上大部分的球員都在得分，那才叫「廣度」好。

「茲威格廣量衝力」的觸發，代表市場上漲的「廣度」從原本很弱、很負面的狀態，在短時間內非常「急遽地」轉向正面而且變得很強！這就像市場這支大軍，原本可能只有少數尖兵在衝，突然之間，整個大部隊都開始向前衝刺了！

為什麼這個訊號這麼受關注？根據歷史回測，這個指標自從二戰以來，總共只被觸發過 19 次！是非常罕見的現象！而且，歷史上這個訊號觸發後，在接下來的 6 到 12 個月內，市場往往都伴隨著正面的報酬！

當然啦，歷史不代表未來！過去的經驗不能保證將來一定會複製。但對於很多技術分析的信仰者來說，這個訊號提供了一個「潛在的建設性框架」，讓他們對市場接下來的方向抱持著比較正面的看法。這可以說是上週市場反彈中的一個重要的「技術指標」亮點！

讓人「霧煞煞」的川普關稅政策：市場的「不定時炸彈」還在！

正當市場因為反彈和技術指標而感到振奮時，天空中又飄來一片烏雲——川普前總統 那個讓人摸不著頭緒的「貿易政策聲明」，持續製造著大量的「不確定性」！

還記得嗎？上週二晚間，川普的一些評論，原本讓市場稍微鬆了一口氣。他明確表示他不會解僱美國聯準會主席 鮑爾 (Jerome Powell)（至少當時是這麼說的），而且還說有意「大幅」降低對中國的關稅。哇！「大幅降低」關稅聽起來是個大利多啊！市場當時確實也對這個消息給予了正面的反應。

結果呢？後續的報導和解讀又出來了，潑了一盆冷水！新的消息指出，那個所謂的「大幅降低」，可能只是把關稅稅率降到 50-60% 之間！各位朋友，請注意，50-60% 的關稅，對於做生意的企業來說，依然是「高度限制性」的貿易環境啊！這跟完全取消或降到很低的稅率是天差地遠的！

這種「說要降，但好像降不多」、「政策反反覆覆」的情況，對企業來說簡直是災難！企業需要「確定性」來制定他們的定價策略、供應鏈佈局、還有最重要的——投資決策！如果關稅政策一直像是「吊在半空中」一樣，今天說這樣，明天說那樣，企業根本不敢大膽投資和擴張。

這種猶豫和不確定性，甚至已經可以在「航運數據」上看到影響了。預計未來（指報告發布後、五月初）的預定船舶數量，跟去年同期相比會有大幅下降。這間接反映了企業因為搞不清楚關稅到底怎麼辦，所以減少了進出口的活動。這種政策不明確的情況拖得越久，對經濟的「乘數效應」（一項投資或支出的變化會引起總體經濟活動更大幅度的變化）潛在的傷害就越大！

市場為何能「無視」關稅烏雲還上漲？可能的邏輯是什麼？

這就出現了一個有趣的現象：明明關稅政策還是一團混亂，企業也很頭大，為什麼市場上週還能展現強勁的反彈並上漲呢？報告中分析，這可能代表：

• 市場對政策最終「會明朗化」抱持希望： 即使現在很亂，但市場可能預期未來總會有一個比較明確的結果（不論是降多或降少），而「不確定性」的解除本身，可能就是一個利多。
• 其他利多因素蓋過關稅利空： 也許當時市場更關注其他方面的好消息，例如 Fed 主席鮑爾沒有被換掉（代表貨幣政策可能維持穩定），或者對即將公布的企業財報抱持樂觀態度。
• 技術性反彈的力道很強： 之前的跌幅太深，觸發了大量的超賣訊號，加上像茲威格廣量衝力這種技術訊號的推波助瀾，光是技術性的買盤回補就足以推動市場上漲。

這也暗示，如果未來關稅政策真的有更具體的進展，往「解除不確定性」的方向去，市場可能還會迎來更進一步的復甦行情。

技術面「兩條心」？多空信號並存，投資人該怎麼辦？

不過呢，報告裡也提醒，雖然短期的技術面出現了像「茲威格廣量衝力」這樣的正面信號，但我們「仍需謹慎對待多個時間框架內持續存在的技術警告信號」！

這是什麼意思？就是說，你在看 技術指標 時，不能只看一個時間點或一個指標。可能在日線圖上，動能和廣度看起來很強了；但在週線圖或月線圖上，一些代表長期趨勢或結構的指標可能還沒有完全轉強，甚至還在發出警示訊號（例如，長期均線還沒翻多，或者有些領先指標還在向下）。

這種「短期動能改善」與「具挑戰性的趨勢指標」之間的張力，讓市場處於一個有點「兩難」的局面。報告裡也給出了一個務實的建議：強化保持防禦元素的審慎性，同時保持參與的準備，以應對條件可能持續穩定。

白話說就是：不要因為短線反彈就一股腦兒衝進去！還是要保留一些「防禦型」的資產（例如公用事業股、必需消費品股，或增加現金比重），但同時也要準備好，如果市場條件真的確定轉好了（例如政策明朗化、經濟數據轉強），就要能夠快速地「參與」進去，搭上下一個波段的順風車！ 這考驗著投資人的智慧和紀律。

上週市場各角落掃描：誰漲最兇？誰是市場的「避風港」？

讓我們快速看一下上週市場各個主要指數、產業和個股的表現亮點：

• 主要指數： 就像前面說的，標普 500 大漲 4.60%，那斯達克 飆升 6.41%，科技股 領頭衝鋒，帶動市場「廣泛反彈」。
• 罕見信號： 週四觸發了「茲威格廣量衝力」，預示未來 6-12 個月可能會有正面回報。
• 關稅烏雲： 川普總統 關於中國關稅的言論不穩定，雖然有消息說可能降到 50-60%，但仍是高限制性環境。
• 國債表現： 長期國債表現也不錯，上漲了 1.55%，顯示在股市反彈的同時，市場可能還保留了一些對安全資產的需求（通常公債被視為避險工具）。
• 即將來臨的挑戰： 報告撰寫時，市場正等待著一系列關鍵經濟數據（Q1 GDP、PCE 通膨、ISM 製造業 PMI、4 月就業報告）和科技巨頭財報。

產業與個股亮點：

• 金融業 (+2.94%)： 雖然報告說對經濟前景還有擔憂，但金融股上週還是小幅上漲。報告提到在「貨幣中心銀行」（像大銀行）和「資本市場領域」（像投資銀行、券商）看到新的力量。這類股票相較於高貝塔值（股價波動比大盤大）的科技股和非必需消費品股，展現了相對的穩定性。短期動能改善，但依然保持防禦性特徵。像 摩根大通 (JPM) 這檔金融巨頭，上週就大漲了 5.00%，表現強於一些區域性銀行，被視為更廣泛金融系統韌性的代表。
• 通訊服務 (+4.60%)： 這個產業上漲幅度跟標普 500 一樣，搭上了大盤反彈的順風車。報告形容它是「防禦性增長特徵」，因為裡面包含了一些有「經常性收入模式」的媒體和娛樂公司，這類公司在經濟不確定時比較能保持穩定。它們的波動性也比純科技股低，但同時提供了增長曝險。多元化的商業模式讓它們對特定的貿易干擾有一定抵抗力。
• 公用事業 (+0.57%)： 雖然大盤飆漲，但公用事業這種典型的「防禦型股票」也小幅上漲。報告指出，在波動的市場和政策不確定環境下，公用事業穩定的商業模式和可靠的現金流，提供了「穩定性」。而且它們具有「通膨保護特性」（成本可以轉嫁），能緩衝關稅可能對物價造成的影響。跟大盤較低的相關性，讓它成為「投資組合多元化」的好幫手。

展望未來一週：大魔王數據和財報壓軸登場！

接下來的一週（也就是 2025 年 4 月底的那週）將會非常關鍵，充滿了可能「顯著影響當前技術模式」的重大事件：

• 美中貿易爭端： 報告認為投資人會密切關注關稅政策的潛在「明確化」。就像前面說的，企業需要確定性，任何朝向政策穩定的具體進展，都可能為市場提供重要的支持。
• 第一季度 2025 年 GDP 初估： 這是當時最受關注的經濟數據之一。報告指出當時市場預測經濟成長會「顯著放緩」，甚至有一些分析師「預測可能出現衰退」！這個數據點對於評估當時的經濟狀況，以及潛在的關稅影響（關稅的影響通常會在後續季度反映）非常重要。
• 關鍵經濟數據連發： 除了 GDP，報告撰寫時，市場還在等待 PCE 通膨（Fed 最關心的通膨指標）、ISM 製造業 PMI（衡量製造業景氣）、以及 4 月份的就業報告（了解勞動市場狀況）。這些數據都將為市場提供重要的指引。
• 科技巨頭財報季： 報告特別點名了幾家重要的科技巨頭，包括 蘋果、微軟、亞馬遜、Meta，即將公布財報。這些公司的財報不僅會影響自身股價，也會對整個市場情緒產生巨大影響。報告強調，要注意這些公司管理層關於「關稅影響」和「供應鏈調整計劃」的評論，這會是判斷大公司如何應對外部不確定性的重要線索。

總結：市場在「希望」與「不確定」中前行！

總的來說，呈現的市場景象是充滿了「韌性」和「不確定性」的矛盾狀態。一方面，市場展現了從之前跌勢中強勁反彈的能力，而且出現了像「茲威格廣量衝力」這樣歷史上相對積極的 技術指標 信號。這讓一些人對未來的 股市復甦 抱持希望。

另一方面，以 川普總統 關於中國關稅的言論為代表的 政策不確定性，依然像一片烏雲籠罩在市場上方，讓企業和投資人都無法完全放下心來。即將公布的一系列關鍵 經濟數據 和 科技巨頭財報，也都是可能引發市場波動的「大魔王」。

在這種複雜的環境下，報告提出的「保持防禦元素，同時保持參與準備」的策略，是非常務實的。這意味著投資人需要在控制風險（例如配置一些防禦型股票或資產）的同時，也不能完全退出市場，錯過可能出現的進一步上漲機會。

美股市場 的魅力就在於它的活力和複雜。技術信號、政策變動、經濟數據、企業營運，各種因素交織在一起，共同推動著市場的走勢。我們在投資決策中，需要綜合考慮多方面的資訊，而不是只看單一指標或新聞。

未來的市場會怎麼走？關稅政策會徹底明朗化嗎？經濟會如預期放緩甚至衰退嗎？科技巨頭的財報會超預期還是讓人失望？這些都還是未知數。作為投資人，我們能做的就是持續關注市場動態，理解這些影響因素，並根據自己的投資計劃和風險承受能力，靈活調整策略。

希望這篇解析，能幫助你更理解當時的市場狀況，以及這些 技術指標 和 關稅政策 對美股的潛在影響！記得，投資總是有風險的，做好功課、理性判斷最重要！