新台幣飆升的雙面刃效應：資金活水 vs. 出口壓力

上週五新台幣兌美元匯率單日暴升9.53角，幅度創下紀錄，成為市場最大亮點。匯率向來是影響台股的雙面刃：新台幣升值有利於吸引外資將熱錢匯入，尋求台股的投資機會，為大盤提供資金動能。但另一方面，新台幣的快速走強，對台灣眾多出口為主的企業來說卻是相當不利，可能侵蝕其以外幣計價的營收和獲利，增加匯兌損失。本週新台幣匯率能否維持強勢或出現回調，將是左右台股動能的關鍵變數。

連結到新台幣升值，上週五外資在台積電 (2330-TW) 上展現了驚人的買盤，單日買超高達2萬5712張，金額達241.52億元。市場解讀，這可能部分是外資將熱錢暫時停泊在台積電進行套利的動作，不排除是等待新台幣進一步升值後，再進行售股匯出美元的操作。這種匯率與資金流動的互動值得密切觀察。

同時，新台幣匯率的走向也與美國可能的匯率操縱報告息息相關。雖然台灣央行強調美國財政部並未要求新台幣升值，但時值美國可能發布該報告的敏感時點，加上台灣央行外匯局已提前表態，台灣恐持續被列入匯率操縱觀察名單，市場高度觀望這份報告是否會進一步影響美國對台灣實施對等關稅措施的後續變化，為匯率問題增添了政治與貿易的複雜性。

事實上，台積電已表示其幾乎所有營收都以美元計價，新台幣兌美元走強，對其以新台幣表達的營收及獲利可能造成不利影響，預計新台幣每升值1%，營業利益率會下降0.4個百分點。聯發科 (2454-TW) 的年報中也明確描述，新台幣對美元升值0.1%，對公司損益影響達數千萬。這顯示新台幣升值對大型出口企業獲利的實質影響不容忽視。

製造業PMI回跌緊縮：景氣面臨關稅戰警訊

除了匯率變數，本週公布的經濟數據也帶來令人擔憂的訊號。中華經濟研究院公布的4月台灣製造業採購經理人指數（PMI），中斷了先前連續2個月的擴張趨勢，大幅回跌5.3個百分點至48.9%，落入緊縮區間。更嚴峻的是，反映未來半年製造業景氣看法的未來展望指數更是驟跌23.1個百分點至36.0%，創下自2020年2月新冠疫情發生以來的最大跌幅。分析認為，這份PMI數據，特別是未來展望指數的急墜，已開始顯現出美國可能開打關稅戰對台灣出口導向製造業帶來的負面影響，是景氣可能面臨挑戰的警訊。

金控股息高殖利率噴香：存股熱潮再起？

不過，在匯率和景氣數據的雜音中，台股仍有一塊亮點。隨著一年一度的股東會旺季來臨，上市櫃公司股利政策陸續揭曉。受惠於2024年股市大多頭行情，國內14家金控公司普遍獲利大豐收，讓投資人對2025年的股利發放金額相當期待。今年共有8家金控的總股利超越去年水準，更有9家搭配配發股票股利，展現回饋股東的誠意。值得注意的是，儘管台股在4月曾遭遇股災導致金控股價大幅回檔，近期雖有反彈，但目前仍有6檔金控的現金殖利率維持在5%甚至6%的高殖利率水準，相當罕見。在全球利率可能趨向降息的背景下，這種高殖利率的金控股可望再掀起一波「存股熱潮」，為台股提供一定的資金買盤支撐。

結論：多空因素交織 本週台股波動加劇？

總而言之，今日及本週的台股盤勢將受到多重複雜因素的影響。新台幣匯率的強勢表現既可能吸引資金也可能衝擊出口企業獲利，其後續走向及與美國可能發布的匯率操縱報告的關聯性需要高度關注。製造業PMI回跌至緊縮區間，特別是未來展望的急墜，發出了景氣面臨貿易戰衝擊的警訊。而金控股的高殖利率則為市場提供了一定的買盤支撐和存股誘因。投資人在操作上應謹慎，密切觀察匯率、數據、以及權值股與金控股等類股的表現，平衡各種利多與利空訊號，才能在這個複雜的環境中做出相對有利的決策。