這項決定，不僅標誌著賓士正同時面臨其高端化策略的考驗與全球市場動盪的雙重壓力，也直接暴露了該車廠核心財務指標全面下滑的嚴峻現況，在整個汽車產業引發震動。

Q1成績單慘澹：營收、淨利、利潤率全面下滑

從最新公布的財報數據來看，賓士今年第一季的成績單確實慘澹。營收年減41%至22.89億歐元；淨利更是暴跌43%至17.31億歐元，獲利幾乎腰斬。作為衡量車廠本業獲利能力的關鍵指標，汽車業務利潤率從去年同期的9%大幅下降至7.3%，獲利能力明顯承壓。

銷量下滑成硬傷：燃油車、電動車、豪車、廂型車無一倖免

不僅獲利下滑，賓士在第一季的銷量表現也全面走軟。全球銷量年減7%至52.92萬輛，其中乘用車交付量已連續三個季度走降。更令人擔憂的是其在新能源轉型方面的瓶頸：電動車與插電式混合動力車型合計銷量較去年年減10%至4.55萬輛，而純電動車（BEV）銷量更是年減13%，顯示賓士在電動車市場面臨不小的挑戰。

即使是定位高端的豪華車款（如S-Class、EQS等），雖然佔總銷量的比重提升至14%，但6.5萬輛的絕對銷量較去年同期仍下降2%，反映出豪車市場需求疲軟與消費者預算收緊的雙重壓力。就連作為商用車部分的Van業務板塊也遭遇重創，總銷量年減21%，即使電動廂型車銷量逆勢激增59%，也難以扭轉整體頹勢。

川普關稅陰影籠罩：不確定性讓賓士無法預估市場

賓士在財報聲明中直言不諱地指出，正是美國總統川普政府關稅政策的波動性，導致公司無法準確評估未來市場需求的變化。這種不確定性使得他們無法自信地預測全年的獲利表現，因此被迫放棄原定的10%-12%利潤率目標，同時也擱置了原計畫進行的50億歐元股票回購計畫。

川普關稅的不確定性，確實對全球供應鏈和消費者行為產生了連鎖反應。美國作為歐盟最大的汽車出口市場，去年接收了價值384億歐元的歐洲車輛，而賓士母公司戴姆勒集團就貢獻了其中高達73%的份額。隨著美國對進口車加徵關稅的可能性持續升溫，包括賓士在內的歐洲車廠正同時面臨利潤擠壓與市場收縮的雙重壓力。

區域市場分化加劇焦慮 加速策略調整

賓士面臨的挑戰還體現在市場表現的區域分化。儘管在美國市場銷量微增1%，但在其兩大核心市場——歐洲和中國，銷量都出現了顯著下滑。尤其在中國等核心市場競爭日益加劇的情況下，賓士部分產品線的產品力不足問題更加凸顯。

面對多重挑戰，賓士正加速推進其「Mastering Transformation」策略，包括自主研發的MB.OS作業系統進入關鍵落地階段，以及將點到點輔助駕駛與線控轉向等新技術搭載於年內量產車型。在產品矩陣方面，也積極推出新能源車型，例如完成極寒測試的純電GLC，以及瞄準高端MPV市場的Vision V概念車等。同時，賓士也調整資源分配，繼退出阿根廷市場後，宣布將資源集中於中國、歐洲和中東等高利潤區域，並加速建構區域化供應鏈體系以因應歐洲碳規升級等挑戰。

然而，有專家指出，賓士這種「少而精」的產能策略，雖然有助於維持品牌溢價，但也意味著可能放棄在新興市場爭取成長紅利的機會。賓士對今年業績指引的保守預期（下調全年營收、EBIT及自由現金流預估值），也顯示出公司對當前市場環境的深度憂慮。

產業性困局：賓士並非孤例

值得注意的是，賓士當前面臨的困境並非獨有，而是整個汽車產業，特別是高端車和歐洲車廠面臨的產業性困局的縮影。受關稅等因素影響，其他車廠也普遍面臨壓力。例如，保時捷因關稅影響下調利潤率預期；通用汽車暫停了2025年獲利預測並凍結股票回購；而奧迪、捷豹路虎等歐洲車廠，甚至選擇暫停對美國的交付。

根據GlobalData的數據，美國作為全球最大汽車進口國，去年近半車輛依賴進口。這種市場結構使得任何關稅政策調整，都可能引發全球供應鏈的地震。

結論：關稅陰影下的賓士考驗重重

總結來看，賓士今年第一季財報的慘澹表現，以及因川普關稅不確定性而被迫放棄全年財測和庫藏股的決定，清晰地揭示了宏觀層面的貿易政策和地緣政治因素，對全球性大企業，特別是汽車產業這樣的資本密集型產業，能產生多麼直接且重大的衝擊。賓士如何在維持高端品牌形象的同時重構獲利模型，如何在電動轉型中平衡研發投入與回報週期，以及如何應對川普關稅可能帶來的不確定性，將成為決定賓士未來十年在汽車產業競爭地位的關鍵命題。這不僅是賓士自身的挑戰，也是全球汽車產業在貿易戰陰影下共同面臨的困局。