你的看法，會不會因此而徹底改變？
這正是傳統「本益比」估值法的盲點——它只告訴我們現在的價格是過去獲利的幾倍，卻沒有告訴我們，這個價格是否已將「未來的成長」考量進去。
為了解決這個問題，傳奇投資大師彼得·林區 (Peter Lynch) 將 本益成長比 (PEG Ratio) 這個概念發揚光大，成為所有「成長股」投資者的必備武器。這篇文章，將帶你徹底搞懂 PEG 是什麼，以及如何運用它，來發掘那些「隱藏在昂貴價格下的便宜好股」。
一、PEG 是什麼？不只看「價格」，更看「加速度」
如果說「本益比 (PE)」是評估一家公司價值的基礎，那麼「本益成長比 (PEG)」就是它的升級版。
【賽馬的生動比喻】
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本益比 (PE)： 就像是只看一匹賽馬「過去跑過的最快圈速」。這個數字很客觀，但無法告訴你牠的年齡、血統，以及未來是否還能跑得更快。
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本益成長比 (PEG)： 則是一位專業的馴馬師，他不僅看這匹馬的「當前速度 (PE)」，更評估了牠的「未來潛力 (Growth)」。PEG 的目標，就是要找出那種「跑得快，而且還在不斷加速」的冠軍馬。
PEG 的核心思想： 一家公司的本益比高低，應該要和它的盈餘成長速度相匹配。一家高成長的公司，理應享有更高的本益比。
二、PEG 公式怎麼算？
PEG 的計算公式非常簡單，它巧妙地將「本益比」與「成長率」兩個維度結合了起來。
【PEG 計算公式】 PEG = 本益比 (P/E) ÷ 預估盈餘年成長率 (G) (註：計算時，成長率的百分比 % 直接使用數字部分，例如成長率 20%，就直接除以 20)
舉例來說： A 公司股價 100 元，今年 EPS 5 元，所以本益比是 100 ÷ 5 = 20 倍。 市場預估 A 公司未來幾年的盈餘年成長率為 10%。
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A 公司的 PEG = 20 (PE) ÷ 10 (G) = 2
B 公司股價 200 元，今年 EPS 4 元，所以本益比是 200 ÷ 4 = 50 倍。 市場預估 B 公司未來幾年的盈餘年成長率為 40%。
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B 公司的 PEG = 50 (PE) ÷ 40 (G) = 1.25
從這個例子你會發現，雖然 A 公司的本益比（20 倍）遠低於 B 公司（50 倍），看起來比較「便宜」。但一旦把「成長性」納入考量，B 公司的 PEG (1.25) 反而比 A 公司 (2) 更具吸引力！
三、PEG 的靈魂與詛咒：「G」到底怎麼來？
看到這裡，你一定發現了 PEG 指標的關鍵——一切的成敗，都取決於分母「G (預估盈餘年成長率)」的準確性。
這個「G」，正是 PEG 的靈魂，也是它的詛咒。因為「過去的本益比」是客觀事實，而「未來的成長率」卻是主觀預測。
那麼，這個「G」通常從哪裡來？
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券商分析師的預估： 國內外券商的研究報告，會提供未來 1-3 年的 EPS 預估值。
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公司經營層的指引： 公司在法說會上，會對未來的營收與獲利提出展望。
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基於過去的數據推算： 參考公司過去 3 年或 5 年的平均盈餘成長率。
【專家警告】 「G」的預估，正是投資的藝術所在。你的「G」和我估的「G」不同，得出的 PEG 就會截然不同。因此，在使用 PEG 時，你必須對「G」的來源抱持健康的懷疑，並形成自己的一套判斷邏輯，千萬不要盲目地代入任何單一來源的數字。
四、實戰演練：用 PEG 分析 AI 龍頭 Nvidia (NVDA)
讓我們用一個 2025 年最活生生的例子，來感受 PEG 的威力。 AI 晶片龍頭輝達 (Nvidia)，其本益比長期維持在 60-80 倍的驚人水平。如果只看本益比，任何傳統的價值投資者都會被直接嚇跑。
但讓我們試著用 PEG 的視角來看：
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P (Price/Earning Ratio): 假設 Nvidia 當前的本益比是 70 倍。
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G (Growth Rate): 由於 AI 伺服器需求大爆發，華爾街分析師普遍預估，Nvidia 未來 3-5 年的盈餘年複合成長率 (CAGR) 高達 60%。
Nvidia 的 PEG = 70 (PE) ÷ 60 (G) ≈ 1.17
神奇的事情發生了！ 一個本益比高達 70 倍、看似「貴到天上」的股票，透過 PEG 的檢視，其估值竟然落在了「相對合理」的區間。這就是 PEG 幫助我們「理解高本益比背後邏輯」的強大之處。
五、PEG 多少才合理？彼得林區的投資智慧
根據彼得·林區等投資大師的觀點，PEG 的判讀標準如下：
| PEG 倍數 | 代表股價 | 投資策略 |
| < 0.75 | 可能被低估 |
積極尋找買進機會 |
| ≈ 1 | 合理 |
一家公司的本益比，應與其成長速度相當 |
| > 1.2 | 可能被高估 |
需警惕，或評估是否有超乎預期的成長潛力 |
六、使用 PEG 選股的「三大守則」
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守則一：專注於真正的「成長股」 PEG 是為成長股量身打造的武器。請不要拿它去評估中華電信、台泥這類獲利穩定、但成長緩慢的「價值型」或「定存型」股票，那會完全失準。
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守則二：對「G」保持健康的懷疑 再次強調，成長率是預估出來的。當你看到一個低於 0.5 的超低 PEG 時，你該思考的不是「撿到寶了」，而是「市場是不是認為這個超高成長率 G，根本無法持續？」
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守則三：不要只看 PEG，務必搭配基本面 PEG 是一個「估值」工具，而不是「選股」工具。在你使用 PEG 之前，你必須已經完成了對這家公司基本面的研究，確認它擁有強大的護城河、健康的財務狀況與優秀的管理層。PEG 是你選定好公司後，用來「尋找好價格」的最後一道程序。
結論： 本益成長比 (PEG)，是介於「價值」與「成長」之間的完美橋樑。它教會我們，不要輕易地為任何股票貼上「太貴」或「太便宜」的標籤。
它不是一個能給你標準答案的魔法數字，而是一個能引導你進行更深層思考的框架。它迫使你去探究一家公司高本益比背後的「成長故事」，並判斷這個故事的真實性。當你學會了活用 PEG，你就掌握了在眾人恐懼時發現機會、在眾人貪婪時保持冷靜的強大武器。