雖然總體營收獲利優於預期，但「關鍵的軟體部門銷售比預期差」，導致盤後股價一度「重挫6%」！ 這也澆熄了市場對AI帶動大型主機需求的「樂觀看法」！

這到底是怎麼回事？ 為什麼在AI這麼熱門的當下，IBM的軟體營收反而「不如預期」？ 難道客戶真的把支出「優先放在硬體上」嗎？ 而IBM執行長口中的「理性的監管環境」和「合理的併購交易」，又會為IBM的未來帶來什麼？ 讓我們一起來深入解析這場關於「IBM財報」的「市場震盪」！

IBM財報「冰火兩重天」！總體營收獲利亮眼，軟體卻「不如預期」，盤後股價「重挫6%」！

這絕對是今天科技產業和美股市場最「值得關注」的財報表現之一！

• 總體營收獲利「優於預期」： IBM（IBM-US）第二季營收獲利「優於華爾街預期」！ 營收達到169.8億美元，高於分析師預測的165.9億美元；EPS更是來到2.80美元，也優於分析師預估的2.64美元。 上季營收年增近8%，從第一季的不到1%加速，包含併購相關費用的淨利，從去年同期的18.3億美元增加到21.9億美元，折合每股2.31美元。 從這些數據來看，IBM的整體表現似乎「相當不錯」！

• 「軟體營收」表現「不如預期」： 然而，問題就出在「軟體部門」！ 雖然軟體營收成長約10%至73.9億美元，但卻「不如分析師預估的74.3億美元」。 包含Red Hat的混合雲端營收成長16%。 軟體部門的毛利率為83.9%，也略低於分析師所估的84%。 執行長Arvind Krishna更直接點出：「客戶把支出優先放在硬體上。」 這也說明，即使AI熱潮，客戶在軟體方面的支出，並沒有像硬體那樣「爆發性成長」。

• 盤後股價「重挫6%」： 由於主要的軟體部門銷售比預期差，澆熄了市場對人工智慧（AI）帶動大型主機需求的「樂觀看法」，導致IBM周三（23日）盤後一度「重挫6%」！ 截至截稿前，IBM周三盤後下跌5.16%。 這種「冰火兩重天」的財報表現，讓市場對IBM的未來前景，產生了「新的疑慮」。

「地緣政治、聯邦支出」影響「客戶謹慎」！但「顧問、基礎設施」成「亮點」！

在軟體部門表現不佳的同時，IBM也面臨一些「宏觀環境的挑戰」，但也有些「意外的亮點」！

• 「客戶態度更謹慎」： IBM執行長Arvind Krishna在財報電話會議中說：「雖然地緣政治緊張不是最主要的原因，但的確讓少數客戶態度變得更謹慎。」 這也顯示，全球經濟和政治環境的「不確定性」，確實影響了企業的「IT支出意願」。

• 「聯邦支出限制」： 他也提到：「美國聯邦支出上半年也受到一定程度的限制，但我們認為這不會是長期阻力。」 這也說明，政府部門的採購，也受到了一些「短期影響」。

• 顧問營收「表現突出」： 儘管如此，IBM的「顧問營收」卻是「表現突出」！ 顧問營收成長近3%至53.1億美元，比分析師預估的51.6億美元還好。 這也顯示，企業在數位轉型和AI導入方面，對「專業顧問服務」的需求仍然強勁。

• 基礎設施營收「超越預期」： 更值得注意的是，「基礎設施營收」成長14%至41.4億美元，超越分析師預期的37.5億美元！ 這也印證了執行長所說的「客戶把支出優先放在硬體上」！ 數據中心、大型主機等基礎設施的升級需求，在AI時代確實呈現「強勁增長」。

• 新一代z17主機、收購Hakkoda： IBM在第二季發表了「新一代z17電腦主機」，並「收購了資料和AI顧問業者Hakkoda」。 這些舉措，都顯示IBM正在積極「佈局AI和數據業務」，希望能夠抓住市場的「新機會」。

生成式AI訂單「持續成長」！IBM展望「樂觀」，看好「合理併購」前景！

儘管短期面臨挑戰，但IBM對「生成式AI業務」和「未來發展」，仍然抱持「樂觀態度」！

• 生成式AI訂單「75億美元」： Krishna表示，IBM「生成式AI訂單成立以來的業績已經達到75億美元」，從4月的60億美元繼續成長！ 這也說明，生成式AI作為新興領域，正在為IBM帶來「實質的業務增長」！

• 全年自由現金流「與預期相當」： 財測方面，IBM預估2025全年的自由現金流將為「135億美元」，與4月的預期相當。 穩定的現金流，也為IBM的未來發展提供了「堅實的基礎」。

• 全年營收預估成長5%： 此外，全年以固定匯率計算的營收預估成長「5%」，且預期將有「更多的交易」。 這也顯示IBM對未來的「營收增長」保持信心。

• 看好「理性的監管環境」與「合理併購」： Krishna甚至說：「根據過去四個月以來看到的狀況，我們非常樂觀認為現在已經進入理性的監管環境，合理的併購交易將在合理的時間內獲得批准。」 這番話，也透露出IBM對於未來透過「併購」來強化其「技術實力」和「市場地位」的「積極意圖」！

IBM股價「今年飆漲28.22%」！遠勝標普500，未來表現「值得關注」！

儘管盤後股價重挫，但從長期來看，IBM的股價表現仍然「相當亮眼」！

• 今年迄今「上漲28.22%」： IBM周三收在每股282.01美元，今年來到周三收盤為止共「上漲28.22%」，遠勝標普500同期約8%的漲幅！ 這也說明，即使軟體部門短期不如預期，但市場對IBM在AI、混合雲等領域的「轉型努力」，仍然給予了「高度肯定」。

總結來說，IBM第二季財報呈現「冰火兩重天」的景象！ 儘管總體營收獲利「優於預期」，但由於「軟體營收遜色」，澆熄了市場對其AI相關業務的「樂觀預期」，導致盤後股價「重挫6%」！ 執行長也坦言「地緣政治緊張」和「聯邦支出限制」影響客戶態度，且客戶「優先把支出放在硬體上」。 然而，顧問和基礎設施營收表現亮眼，生成式AI訂單也持續成長，且IBM對未來「合理併購」前景「樂觀」。 儘管短期波動，但IBM今年股價仍然「大幅上漲」，遠勝大盤。 未來，IBM能否在AI時代，透過「軟硬兼施」的策略，克服挑戰，實現「持續增長」，將是市場「密切關注的焦點」！