鮑爾直言，決策官員對12月會議的利率方向出現了「強烈不同意見」，並且強調12月降息「遠非板上釘釘」！ 這番話一出，市場對「進一步降息的信心」立刻「明顯降溫」！ 衍生性商品市場的降息預期，從前一天的90%左右，「大幅下降至接近67%」！

這到底是怎麼回事？ 為什麼Fed內部會出現「罕見的雙向意見分歧」？ 鮑爾口中的「濃霧中開車」是指什麼？ 而華爾街的頂級經濟學家們，又是如何評估12月降息的「機率」？ 讓我們一起來深入解析這場關於「聯準會12月降息前景與內部分歧」的「市場風暴」！

鮑爾在記者會上的發言，幾乎是「主動為市場降溫」！ 他直接點出了12月利率決策面臨的兩大困境！

• 「強烈不同意見」浮現： 鮑爾坦言，央行內部出現了「明顯分歧」！ 這次會議，更是出現了2019年以來首度的「雙向意見分歧」！

  • 保守派： 堪薩斯城聯準銀行總裁施密德（Jeff Schmid）支持「按兵不動」！

  • 激進派： 曾任川普白宮官員的理事米蘭（Stephen Miran）則主張「一次性降息2碼」！ 這種內部的「多空拉鋸戰」，讓決策更添變數！

• 「濃霧中開車」的數據困境： 鮑爾重申，由於「政府關門」導致Fed取得的即時經濟數據有限，目前決策面臨「數據缺乏」的困境！ 他形容：「若在濃霧中開車，就會放慢速度。」 這暗示Fed可能因為「無法全面掌握經濟實況」，而在12月選擇「按兵不動」！

專家預測「機率各半」！降息門檻「高於市場預期」！ 📊

鮑爾的發言，直接讓市場對12月降息的預期從「篤定」轉向「不確定」！ 華爾街經濟學家也開始重新評估降息的「機率」！

• 「機率各半」論： Piper Sandler全球政策主管Benson Durham直言，12月降息如今「機率各半」！ 這與市場從90%預期大幅下調至67%的轉變，大致吻合！

• 仍預測降息陣營： 儘管如此，德銀與BMO資本市場經濟學家等機構，仍「預估屆時將再降息一次」！ Wilmington Trust經濟學家Luke Tilley認為，若「政府資料恢復」，勞動市場數據將支持「進一步降息」！

• 反對降息陣營： BlackRock全球固定收益投資長Rick Reider（被視為可能接替鮑爾的人選）指出，12月「跳過降息的可能性增加」！ Barclays資深美國經濟學家Jonathan Millar也表示，降息的「門檻高於市場預期」，Fed需要「比風險管理更多的理由才能採取行動」！

「成長強、就業弱」！罕見的「就業衰退」矛盾！ 🧩

除了內部分歧與數據缺乏，美國經濟本身呈現的「矛盾狀態」，也讓Fed的政策判斷「更具挑戰」！

• 股市強勢vs.民眾感受負面： KPMG首席經濟學家Swonk指出，在「股市維持強勢」的同時，「多數美國人對經濟感受負面」，並擔心「工作與通膨」！ 這種「金融市場樂觀」與「民眾感受悲觀」的脫節，讓Fed難以判斷真實的經濟壓力！

• 「成長強、就業弱」的矛盾： 她點出最關鍵的矛盾：第三季消費支出強勁（成長強），但「新增就業疲弱」（就業弱）！ 這種「成長強、就業弱」的組合，是政策判斷的一大難題！

• 罕見的「就業衰退」： Swonk總結，經濟離「衰退仍有距離」，但已「接近『就業衰退』（payroll recession）」，這種情況「相當罕見」！ 這也解釋了為什麼Fed內部會出現這麼大的意見分歧！

總結來說，鮑爾的最新表態，已經成功地「降低了市場對12月降息的預期」！ Fed正處於一個「內部分歧加劇」與「經濟數據不全」的「兩難困境」！ 隨著政府關門危機持續，以及美國經濟「成長強、就業弱」的矛盾持續，12月會議的利率決策，將成為市場在年底前「最不確定的變數」！

你認為，鮑爾會堅持「濃霧中開慢車」的原則，在12月「按兵不動」嗎？ 政府資料的恢復，會成為推動Fed在年底降息的「關鍵催化劑」嗎？