這檔ETF主要持有的，是 投資等級債券，而且還把 「長期」 這個特性發揮到淋漓盡致。你可能會有疑問，BLV到底是什麼？它跟其他的債券ETF有什麼不一樣？投資這檔ETF有哪些眉角要注意？別擔心，這篇文章會帶你從頭到尾一次搞懂！
BLV ETF是什麼？基本資料與核心特色一次掌握！
要認識BLV，我們得先從它的「身家背景」開始了解起：
- 發行公司： 大家都很熟悉的 Vanguard (先鋒集團)，這間公司以發行低費用的ETF聞名，BLV當然也不例外！
- 成立時間： BLV成立於 2007年，算是債券ETF裡的老前輩了，經歷過金融海嘯等市場大事件，有相當的歷史數據可以參考。
- 追蹤指數： 它追蹤的是 Bloomberg Barclays U.S. Long Government/Credit Float Adjusted Index (彭博巴克萊美國長期政府/信貸浮息調整後指數)。這名字有點長，簡單來說，就是這個指數包含了美國的 長期公債 和 長期投資等級公司債。
- 投資範圍： BLV至少有80%的資金會投資在它追蹤的指數上。換句話說，它主要會買進 美國公債 和 美國投資等級公司債，而且這些債券的 信用評等 都在 BBB級以上，屬於風險相對較低的投資等級債券。
- 資產規模： 截至目前，BLV的 資產總規模約122億美元，這表示它的流動性相當好，是大咖資金也會關注的標的。
- 分散投資： 它分散投資了將近 2648檔債券，雖然債券數量多寡本身意義不大，但涵蓋種類廣泛，確實能有效分散單一債券的風險。
BLV的「費率優勢」與「長期債券」特性深度解析！
提到Vanguard，就不得不提它的 超低費用率！BLV的 內扣費用 (Expense ratio) 只有驚人的 0.05%！這在債券ETF市場中，絕對是屬於「佛心來著」的一群。低費用率對於長期投資來說，意味著你每年的投資成本更低，能保留更多的獲利在自己手上，這點真的非常吸引人！
但低費用率之餘，我們更要了解BLV身為 「長期債券ETF」 的核心特性，也就是它的 「存續期間」 和 「平均到期日」：
- 平均到期日 (Average effective maturity)： 約 24.3年。這代表BLV持有的債券，平均還有將近25年才會到期。
- 平均存續期間 (Average duration)： 約 16.3年。
「存續期間」 是什麼？這是衡量債券對 利率變化敏感度 的重要指標。簡單來說，如果存續期間是16.3年，那麼當市場利率上升1%的時候，BLV的淨值理論上就可能下跌約16.3%！反之，如果利率下降1%，淨值就可能上漲約16.3%。這也解釋了為什麼 長期債券 會被認為 利率風險較高，但同時在 利率下降時，也能提供較高的潛在收益。
BLV的「追蹤誤差」與「報酬表現」：跟指數走得夠近嗎？
作為一檔被動式管理的ETF， 追蹤誤差 絕對是大家很關心的重點！BLV的表現如何呢？
- 長期追蹤誤差極小： 從官方資料來看，BLV長年下來的追蹤誤差都非常小，例如 5年期 的追蹤誤差只有 0.03%，這代表它跟著指數走得非常緊密，幾乎沒有什麼偏差。
- 近期誤差略微放大？ 不過，眼尖的投資人可能會發現，近一年期的追蹤誤差略微放大到0.14%，這主要是因為2020年COVID-19疫情那波，部分公司債出現了流動性問題所導致的影響。但這屬於短期現象，後續還是要持續觀察。
那麼，BLV的實際報酬率表現又是如何呢？ 我們來看看它與追蹤指數的年化報酬率比較：
| ETF/指數 | 1年 | 3年 | 5年 | 10年 |
|---|---|---|---|---|
| BLV ETF | 12.78% | 10.20% | 8.75% | 7.32% |
| Spl BloomBarc USLongGv/Cr FltAdj Ix | 12.92% | 10.21% | 8.78% | 7.36% |
從這份數據可以看到，BLV的報酬率表現與其追蹤指數幾乎一模一樣，證明了其極佳的追蹤能力。這也顯示了Vanguard在ETF管理上的專業和效率。
配息方面，BLV採用 月配息 的方式（通常是每月月初配息），近12個月的 殖利率約為2.32%。不過提醒大家，對於債券ETF來說， 「配息和殖利率並不是評估這檔ETF優劣的最重要指標」，因為債券的總報酬包含了利息收入和資本利得/損失，光看殖利率可能無法反映全貌喔！
BLV的「優點」與「缺點」：投資前你該知道的事！
每項投資都有其優缺點，BLV當然也不例外。清楚了解這些，才能幫助你做出更明智的投資決策：
BLV ETF優點：
- 費用率超低： 剛剛提過，0.05%的內扣費用，大大降低了投資成本，長期下來能省下不少錢。
- 長期債券潛在較高報酬： 在利率下降的環境中，長期債券因為存續期間長，對利率變化敏感度高，所以淨值上漲的潛力也相對較大。
- 分散投資： 涵蓋了美國公債和投資等級公司債，提供了多元化的債券配置。
BLV ETF缺點：
- 利率風險較高： 這是長期債券的通病！因為存續期間長（16.3年），所以當利率上升時，淨值下跌的幅度也相對較大，波動性會比較高。
- 市場大跌時，保護效果不如純公債： 雖然BLV持有投資等級公司債，但在股市或經濟發生劇烈動盪，例如2008年金融海嘯時，投資人會傾向選擇最安全的 純美國公債（如TLT） 來避險，這時候公司債的保護效果可能就不如純公債來得好。這是因為公司債除了利率風險，還會面臨 信用風險，雖然BLV只持有投資等級債，但在極端情況下，公司債的表現仍可能受企業信用狀況影響。
BLV的「成分股組成」與「信用評等」：到底買了哪些債券？
了解BLV的內部組成，能幫助我們更清楚它的風險和收益特性：
BLV的債券種類組成權重資料：
- 美國公債 (Treasury/Agency)： 39.90%
- 工業 (Industrial) 公司債： 37.00%
- 金融 (Finance) 公司債： 9.00%
- 外國 (Foreign) 公司債： 7.60%
- 公用事業 (Utilities) 公司債： 6.50%
從這裡可以看到，BLV主要還是集中在 美國公債 和 公司債，而且這些都是 10年期以上的長期債券。相較於短期債券，長期債券通常能提供更高的收益率，同時因為BLV只選擇 投資等級債，所以也能避免承擔過多的 信用風險。在公司債的部分，主要以工業類公司債為主，其次是金融、外國和公用事業。
BLV的債券風險評等組成資料：
- 美國公債： 39.60% （這部分是美國政府發行，被認為是信用風險最低的）
- AAA級： 1.90%
- AA級： 7.10%
- A級： 21.90%
- BBB級： 29.50%
- BB級以下： 0% （沒有持有非投資等級債，這點很重要！）
這張表清楚說明了BLV所持有的債券，都是 投資等級（BBB級以上） 的，這大大降低了投資的信用風險，確保了資產的安全性。這也是為什麼BLV被歸類為「投資等級」債券ETF的原因。
BLV的「風險報酬特性」與「最大回檔」分析：會跌多少？
投資任何商品，風險是我們必須面對的。BLV的風險報酬特性如何呢？
- 最大回檔風險： 大約在 -17%以內。這個數據是根據BLV從2007年成立以來的表現來看的。即使在2008年全球金融海嘯這種極端市場情況下，BLV也有展現出一定的抗風險效果，雖然不如純公債，但也比股票來得穩定許多。
- 應對空頭市場： 一般來說，當我們預期未來股市可能不佳，且 利率可能會下調 的情況下，選擇像BLV這種 長期債券 會是一個不錯的策略。因為在利率下調時，長期債券的價格會上漲，有機會帶來資本利得。
- 與純長期公債的差異： 這裡我們不得不提一下與BLV很像，但又有點不一樣的兄弟—— TLT（iShares 20+ Year Treasury Bond ETF）。TLT是 純粹的長期美國公債ETF，而BLV是 長期公債和公司債的綜合型。
- 股市空頭時：TLT表現通常會比BLV好。 為什麼？因為在市場極度恐慌的時候，投資人會把資金湧向最安全的資產，而美國公債就是典型的避險標的。公司債即使是投資等級，仍帶有企業違約的信用風險，所以在這種情況下，它的表現就會不如公債。
- 長期來看： 雖然短期表現可能不同，但拉長時間來看，BLV和TLT的走勢其實 「亦步亦趨」，兩者有高度相關性。這說明了長天期債券對利率的敏感度是主導其價格變化的主要因素。
BLV與類似ETF的比較：誰適合你？
雖然目前市面上沒有跟BLV完全一樣的長天期投資等級綜合債券ETF，但我們可以看看與它功能相近的幾檔ETF，來幫助你做更全面的了解：
| 代號 | 費用率 | 平均存續期間 (年) | 追蹤指數/主要特性 |
|---|---|---|---|
| BLV | 0.05% | 16.3 | Bloomberg Barclays U.S. Long Government/Credit Float Adjusted Index (長期公債+公司債) |
| TLT | 0.15% | 18.98 | ICE U.S. Treasury 20+ Year Bond Index (純長期公債) |
| VCLT | 0.05% | 14.9 | Barclays U.S. 10+ Year Corporate Bond Index (純長期公司債) |
| BND | 0.04% | 6.5 | Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Float Adjusted Index (綜合型中短期債券) |
從這張表我們可以發現：
- BLV 就像是 TLT (長期公債) 和 VCLT (長期公司債) 兩者的「綜合體」！它結合了公債的穩定性，以及公司債可能提供的較高收益，形成一個相對均衡的長期投資等級債券組合。
- TLT 則是純粹追求 長期美國公債 的避險和對利率敏感度的投資工具。它的費用率稍高於BLV和VCLT。
- VCLT 則是專門投資 高評等長期公司債券 的ETF。它在費用率上跟BLV一樣低，但純粹持有公司債，因此會多承擔一些企業信用風險。
- BND 則是另一種廣泛的 「中短期投資等級綜合債券ETF」，它廣泛投資於公債、公司債、不動產抵押貸款債券（MBS）等，但不包括抗通膨債券（TIPS）和免稅債券（市政債）。因為存續期間較短（6.5年），所以對利率的敏感度比BLV低很多，波動也比較小，更適合追求穩定收益的投資人。
誰適合投資BLV ETF？投資策略建議！
總結來說，BLV這檔ETF會適合哪些投資人呢？
- 預期利率下降的投資人： 如果你判斷未來美國聯準會（Fed）會開始降息，或者市場利率會走低，那麼BLV這種長天期債券ETF，因為其存續期間長，對利率變動的敏感度高，在利率下降時，有機會為你帶來不錯的資本利得。
- 希望兼顧收益與安全性的投資人： 相較於純粹的長期公債（如TLT），BLV配置了部分長天期的投資等級公司債，這有機會提供比純公債更高的收益率（因為公司債通常會比公債有較高的殖利率）。
- 能承受較高波動度的投資人： 正因為是長天期債券，BLV的淨值波動會比短期或綜合型債券ETF來得大。如果你是能接受這種波動，並著眼於長期報酬的投資人，BLV或許是個不錯的選擇。
重要提醒：
- 抗空頭效果： 雖然BLV在市場空頭時有一定保護效果，但如果你單純是為了應對股市崩盤的 「避險」需求，那麼 純長期公債ETF（如TLT） 通常會提供更好的保護效果。這是因為在極端避險需求下，資金會無差別地湧向最安全的資產。
- 資產配置中的角色： BLV更適合被視為資產配置中， 對抗「利率下降風險」 的工具，而不是單純的市場避險工具。它可以幫助你的投資組合在利率走低時，能有更好的表現。
BLV ETF怎麼買？
如果你在台灣想要投資BLV這檔美國ETF，主要有兩種管道：
- 券商的複委託： 透過你在台灣開戶的證券商，申請複委託帳戶，就可以直接買賣美股ETF了。優點是操作介面是中文，有問題可以直接聯繫台灣的營業員；缺點是手續費可能相對較高。
- 海外券商： 直接在海外的券商開戶（例如：Firstrade、IBKR等），透過它們的平台直接買賣美股ETF。優點是手續費非常低廉，選擇的產品也更多元；缺點是所有操作、入金出金、客服都必須自己來，且通常是英文介面。
無論選擇哪種方式，在投資前都建議你先做好功課，評估自己的風險承受度，並熟悉相關的交易流程喔！
結語
Vanguard Long-Term Bond ETF (BLV) 作為一檔費用率超低、追蹤指數能力強、且同時涵蓋長期公債與投資等級公司債的ETF，無疑是債券市場中一個值得關注的標的。它適合那些看好未來利率可能下降，並希望在投資組合中增加對利率敏感度，同時兼顧收益與資產品質的投資人。
然而，別忘了長期債券的高波動性與利率風險！在投入資金之前，務必仔細評估自身狀況，並將其納入整體資產配置的考量中。