今天是2025年11月21日，星期五。 如果你昨晚（週四）有盯盤，你的心情肯定像是在坐「大怒神」！
輝達（NVIDIA, NVDA-US）這檔全球AI霸主，上演了一場讓華爾街都看不懂的「多空雙巴」大戲！ 財報公布後，早盤股價一度「狂飆逾5%」，眼看就要衝破200美元大關，結果午後風雲變色，股價像斷了線的風箏「急速翻黑」，終場竟然倒跌超過3%！
這來回一趟，輝達的單日市值震盪幅度高達「3,920億美元」（約新台幣12.5兆元）！ 這是什麼概念？ 相當於一天之內，輝達就在盤中「生出」又「蒸發」掉了一整家艾司摩爾（ASML）或是好市多（Costco）的市值！
財報「好到沒朋友」？為什麼股價還是崩了？ 📉
首先，我們得還輝達一個公道。 單看財報數字，這絕對是一份「資優生」的成績單：
- EPS（每股盈餘）： 調整後報 1.30美元（優於預期的1.26美元）。
- 營收： 報 570億美元，年增 62%（優於預期的549億美元）。
- 財測指引： 預估本季營收中位數達 650億美元（優於預期的622億美元）。
更厲害的是，輝達霸氣表示：這份財測「完全沒有計入」來自中國的任何收入！ 這意味著即便在美中科技戰的嚴格封鎖下，輝達光靠其他市場就已經「賺到手軟」。
既然成績這麼好，為什麼股價會「見光死」？
市場的恐慌來自於一個靈魂拷問：「這種爆炸性成長，還能維持多久？」
投資人擔心的不再是現在賺多少，而是微軟、Google、Meta這些巨頭的AI資本支出（Capex）能不能持續？ 當大家都買滿了GPU之後，明年的成長動能在哪裡？ 這種對「未來的不確定性」，讓獲利了結的賣壓在股價衝高時「傾巢而出」！
大戶先跑、空頭開砲！軟銀減碼、《大賣空》質疑作帳？ 🐻
這場殺盤並非沒有徵兆，早在財報公布前，聰明的錢（Smart Money）就已經開始撤退了。
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大股東落跑： 根據監管文件，日本軟銀集團（SoftBank）與美國科技大亨彼得·提爾（Peter Thiel）旗下的避險基金，在財報前夕都已經披露「減碼」輝達持股。 大戶的減持，往往被視為股價進入「高原期」的訊號。
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貝瑞的「會計質疑」： 最讓市場心驚的，是曾精準預測2008年金融海嘯的麥可·貝瑞（Michael Burry）提出的觀點。
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他並不是質疑AI是假的，而是質疑產業「誇大」了AI晶片的使用年限！
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貝瑞認為，科技變遷這麼快，晶片折舊應該很快，但如果企業把晶片使用年限拉長，折舊費用就會變少，利潤看起來就會「虛高」。 他暗示這可能推升了不實的利潤泡沫。
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面對質疑，輝達財務長 Colette Kress 也緊急出面滅火，強調：「Blackwell系列晶片銷售強勁，且客戶手中六年前購買的舊晶片仍維持滿載運作！」 意思是告訴市場：我們的產品很耐用，需求沒有降溫，折舊年限延長是合理的！
骨牌效應！費半狂殺5%，但中東或成「新救星」？ 🌍
輝達這一摔，整個半導體板塊也跟著「血流成河」：
- AMD (AMD-US) 重摔 7.84%，成為最大受災戶。
- 博通 (AVGO-US) 下跌 2.14%。
- 費城半導體指數 狂殺近 5%，那斯達克也重挫 2.2%。
但在這片愁雲慘霧中，輝達其實偷偷埋了一個「超級利多」！
就在股價大跌的同時，消息傳出美國商務部已批准向中東出口先進AI晶片！
- 對象： 阿拉伯聯合大公國（UAE）的 G42 和沙烏地阿拉伯的 Humain。
- 規模： 最多 7萬顆 晶片，總值估計約 20億美元。
這是一個非常重要的訊號！ 這代表輝達的市場正在從「美中歐」擴散到「石油富國」。 這些中東國家擁有無限的資金和便宜的電力，極有可能成為接棒科技巨頭、支撐輝達未來數季成長的「新主力」。
華爾街觀點：跌就是買？目標價仍看248美元！ 🎯
儘管市場情緒恐慌，但華爾街的分析師們似乎沒那麼悲觀。
FactSet 統計顯示，財報後分析師給出的新平均目標價約為 248美元！ 即使以週四收盤價 180.64美元 計算，潛在的上漲空間仍高達 37%！
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Melius Research 與 D.A. Davidson 均維持「買入」評等。
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他們的理由很簡單：超大規模業者（Hyperscalers）還沒買夠！ 加上中東國家的加入，AI伺服器的採購潮至少還會延續好幾個季度。
總結：繫好安全帶，波動將成新常態！ 🛡️
輝達這次的財報反應告訴我們一件事：AI投資已經進入了「深水區」。
過去那種「財報好就漲停」的無腦多頭日子可能結束了。 現在市場會拿著放大鏡檢視每一筆資本支出、每一個折舊數據。
給投資人的建議：
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不要追高殺低： 輝達的基本面（營收、獲利、壟斷地位）依然強大，昨晚的下跌更多是「情緒面」與「籌碼面」的調整。
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關注Blackwell出貨： 新一代晶片的放量速度，將是打破空頭質疑的關鍵。
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留意中東訂單： 這可能是輝達下一個營收爆發的祕密武器。
這場4,000億美元的市值震盪秀，或許只是AI長跑中的一個顛簸。 對於信仰堅定的投資人來說，這究竟是「逃命波」還是「黃金買點」？ 接下來幾天的股價走勢，將給出答案！
你覺得輝達會跌破 180美元 嗎？ 還是下週就能重返榮耀？ 歡迎分享你的看法！