週五（13日）的美股市場，AI 晶片雙雄走出了截然不同的行情。AI 霸主輝達（Nvidia, NVDA-US）股價承壓下跌 2.2%，而一路苦追的超微（AMD, AMD-US）則逆勢收紅 0.67%。這看似尋常的股價波動，背後的導火線卻來自網通設備大廠 Arista Networks (ANET-US) 執行長在財報會議上的一席話——這番話，無意間揭露了 AI 算力市場正在發生的板塊位移。
投資人不禁要問：當輝達的市值已經衝破 4.5 兆美元大關，成為名副其實的「華爾街之王」時，AMD 究竟是如何在銅牆鐵壁中撕開一道裂口的？答案，或許藏在資料中心的「網路線」裡。
震撼彈：從「近乎壟斷」到「被分食兩成」
引發市場熱議的，是 Arista 執行長 Jayshree Ullal 在週四晚間法說會上的坦白。
當華爾街分析師問及 Arista 與 AMD 的合作進展時，Ullal 給出了一個極具殺傷力的數據：「如果回顧一年前，市場上的部署幾乎 99% 都是輝達，對吧？但如今在我們觀察到的新部署中，大約有 20%，甚至可能略高至 20% 到 25%，AMD 正逐漸成為客戶首選的加速器。」
這段話之所以震撼，是因為自從 ChatGPT 掀起生成式 AI 狂潮以來，輝達在 AI 繪圖處理器（GPU）市場一直享有高達 90% 的絕對壟斷地位。然而，Ullal 的第一手觀察證實了市場長久以來的猜測：雲端服務供應商（CSP）的「去輝達化」備胎計畫，已經開始奏效。
目前，輝達市值高達 4.5 兆美元，而 AMD 在過去 12 個月大漲 85% 後，市值約為 3,350 億美元。雖然體量相差懸殊，但 AMD 憑藉著極具性價比的 MI300/MI400 系列晶片，確實已經在算力市場站穩了第二把交椅，並開始實質侵蝕輝達的市佔率。
敵人的敵人是朋友：Arista 與 AMD 的「報團取暖」
要看懂這場市佔率爭奪戰，不能只看晶片，必須連同「網通設備」一起看。這也是為什麼爆料者會是 Arista。
在 AI 資料中心裡，單一顆 GPU 算力再強也沒用，必須透過高速網路將數萬顆 GPU 串聯成一個「叢集（Cluster）」。Arista 正是這個領域的王者，專門提供連接高效能晶片的乙太網路（Ethernet）交換器。
但輝達的野心不僅止於賣晶片，老黃（黃仁勳）要的是「整機輸出」。
為了鞏固生態系，輝達不僅大力推廣自家的 InfiniBand 網路，更在 2023 年推出了 Spectrum-X 乙太網路平台，直接踩進了 Arista 的地盤。去年 10 月，輝達宣布 Meta 與甲骨文（Oracle）將採用其網路技術，這記重拳直接導致 Arista 股價在短短兩天內暴跌 10%。
Creative Strategies 晶片分析師 Ben Bajarin 一針見血地指出：「這對 Arista 來說並非世界末日，但顯然，被納入輝達的設計生態圈是有利的；而如今，Arista 某種程度上正被輝達『排擠』在外。」
面對輝達的封閉生態系（Walled Garden），Arista 選擇了反擊：大力扶持 AMD。去年底，AMD 宣布與 Arista 合作打造客製化 AI 叢集。這是一場「開放標準（Ethernet/AMD）」對抗「專有協議（NVLink/Nvidia）」的戰爭。對 Arista 而言，AMD 賣得越好，自家交換器的出貨量才越有保障。
雲端巨頭的算計：拒絕被「單一綁架」
從更宏觀的產業趨勢來看，AMD 能搶下 20% 的部署份額，背後最大的推手其實是那些口袋深不見底的雲端巨頭（如微軟、Google、AWS）。
這些科技巨擘深知，如果任由輝達一家獨大，未來在硬體採購上將毫無議價能力，甚至會因為輝達產能卡關而錯失 AI 商機。因此，積極培養「第二供應商（Second Source）」成為業界共識。
除了大買 AMD 晶片，巨頭們也在瘋狂研發自研晶片。例如 Google 的張量處理單元（TPU）在內部推論與訓練的佔比正日益增加，微軟與 AWS 也陸續推出自研 ASIC 晶片。這些動作都在無形中稀釋了輝達的絕對統治力。
結語：AI 戰局進入「多強鼎立」新篇章
Arista 執行長的這番話，敲響了 2026 年 AI 晶片市場的警鐘。
雖然輝達在 CUDA 軟體護城河與高階訓練市場的霸主地位，短期內仍無人能撼動；但 AMD 成功拿下兩成市佔，證明了在「AI 推論（Inference）」以及對成本更敏感的次級市場，客戶已經有了更多選擇。
對於投資人而言，這意味著「無腦買輝達」的時代可能正在轉變。未來的觀察重點，除了關注輝達下個季度的毛利率是否因競爭而鬆動，更要緊盯 AMD 能否將這 20% 的市佔率，扎扎實實地轉換為財報上的驚人營收。而夾在兩大巨頭之間的 Arista（今年迄今股價已上漲約 6%），能否藉著與 AMD 的結盟重返榮耀，將是今年網通板塊最精彩的一場大戲。