更令人好奇的是，華爾街的對沖基金竟然在「狂買金融股」，還「押寶Gamma交易」！ 這到底是怎麼回事？ 難道他們看到我們沒看到的「機會」嗎？ 為什麼在這種「不確定性」的時刻，投資人反而對市場的「快速復甦能力」更具信心？ 讓我們一起來深入解析這場關於「股市創高、華爾街押寶」的「市場心理戰」！

這絕對是今天全球金融市場最「矛盾卻又吸睛」的現象之一！

• 全球股市「創歷史新高」： 在對等關稅7月9日的「截止日期前夕」，MSCI全球所有國家指數竟然「創下新高」！ 這也顯示全球投資人對市場的信心，似乎已經「擺脫了對川普政策的恐懼」。

• 波動率指數「減半」： 從美國到歐洲與香港的波動率預期指數，自4月高點以來已經「減半」！ 這也意味著市場對未來波動的預期「大幅降低」，投資人普遍認為市場會「相對平靜」。

• 華爾街「狂買金融股」： 更值得注意的是，高盛集團的主要經紀部門彙整數據顯示，對美國「金融股」的對沖基金「淨買入量升至近10年來的最高水平」！ 這也讓許多人好奇，為什麼在這樣的時機點，華爾街會如此「青睞金融股」？

• 「持續存在的悲觀情緒」： Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA的策略師Michalis Onisiforou指出，大型投機者並未像過去幾個月那樣「回補空單」，而是似乎在「追逐這波漲勢」！ 他表示：「持續存在的悲觀情緒，讓許多市場參與者被拋在後頭。」 這也說明，市場上的「悲觀情緒」可能已經過度，導致許多投資人「錯過這波漲勢」！

挺過「地緣衝突、關稅不確定性」！市場對「快速復甦」更有信心，科技股與就業數據「助攻」！

自從川普的「解放日」於4月使市場陷入「混亂」以來，股市已經「挺過」不少考驗！

• 市場韌性「增強」： 股市已經挺過包括「中東衝突與持續的關稅不確定性」等事件，這讓投資者對市場「快速復甦的能力更具信心」！ 這種「跌深反彈、屢戰屢勝」的經驗，讓市場變得「更加強韌」！

• 科技股反彈「功不可沒」： 近期的「科技股反彈」無疑是推升股市創高的「重要動力」！ AI熱潮持續延燒，NVIDIA等科技巨頭股價「屢創新高」，帶動了整體大盤。

• 美國就業成長「優於預期」： 美國就業成長「優於預期」，也為股市提供了「基本面支撐」！ 強勁的勞動市場數據，讓投資人對經濟前景抱持「樂觀態度」。

• 川普「70%關稅」仍「穩住陣腳」： 最令人驚訝的是，即便在川普表示其政府將開始通知各國可能徵收「高達70%的關稅」後，亞洲與歐洲股市依然「穩住陣腳」！ 這也讓市場開始思考，川普的「關稅牌」，是不是已經「邊際效應遞減」了？

期權市場「過於自滿」？「長Gamma交易」成「新寵」，能否重演「可觀獲利」？

在股市一片「歡樂」的氣氛中，部分策略師卻對「期權市場顯得過於自滿」提出了「警示」！

• 歐洲斯托克50指數「預期波動僅略高於1%」： 法國巴黎銀行Markets 360的Benedicte Lowe指出，交易員對歐洲斯托克50指數在7月9日關稅截止日的「預期波動僅略高於1%」！ 這也顯示市場對未來關稅衝擊的「預期非常低」，甚至有些「輕忽」！

• 「長Gamma交易」更具吸引力： 隨著波動率曲線變得更陡峭，「長Gamma交易」也就是投資者「買入短期期權，同時積極調整其標的資產部位以從市場波動中獲利」，變得「更具吸引力」！ 這種策略，正是在市場波動較大時，可以獲得「超額收益」的交易方式。

• 重演「可觀獲利」？： 今年4月，在「解放日」之後，隱含與實際波動率大幅上升，類似的Gamma交易帶來了「可觀獲利」。 美國銀行的策略師當時建議投資者持有德國DAX指數的「便宜Gamma」，而現在則偏好對歐洲斯托克50指數採取「相同的布局」。

• 策略師「不預期相同結果」： 然而，Lowe指出，她所在公司的衍生品策略團隊「並不預期這次會有相同的結果」！ 這也讓市場產生了疑問，這次的「Gamma交易」是否還能像上次一樣，帶來「豐厚的回報」？

跨市場波動率策略「面臨挑戰」！「結構性產品資金流衰退」，「關稅敘事不斷變化」！

儘管有些人因應川普政府下「劇烈的市場波動」而建議採用「跨市場波動率策略」，但這類價差交易近年來已「大幅減少」！

• 「結構性產品資金流衰退」： 原因是過去推動大量交易量的「結構性產品資金流已經衰退」。 這也意味著，市場的「交易量結構」發生了變化，影響了這類策略的「有效性」。

• 「關稅敘事不斷變化」： 隨著關稅相關的「敘事不斷變化」，試圖掌握其對「跨市場波動率的影響」也變得「愈發困難」。 川普的政策「忽鬆忽緊、反覆無常」，讓市場難以「捉摸其真實意圖」。

這也說明，在當前複雜的市場環境下，即使是經驗豐富的策略師，也面臨「新的挑戰」！

總結來說，在「對等關稅7月9日大限」將至的敏感時刻，全球股市卻「創下歷史新高」，華爾街對沖基金更是「狂買金融股」，並「押寶Gamma交易」！ 這凸顯了市場對「快速復甦能力」的「強烈信心」，也反映了部分投資人認為「悲觀情緒已經過度」。 然而，期權市場的「過度自滿」，以及「關稅敘事不斷變化」帶來的「不確定性」，都讓未來的市場走勢「充滿變數」！ 雖然這次的「解放日2.0」似乎沒有讓投資人感到恐懼，但市場能否持續「高歌猛進」，華爾街的「押寶」能否成功，以及川普的「關稅牌」最終將如何影響全球經濟，都值得我們「持續關注」！