然而，在這一片「漲聲」中，花旗也「沒忘記示警」！ 他們特別提醒，輝達可能因為「地緣政治因素」，面臨「新的晶片管制」，也就是「川普政府可能推出新管則，限制某些AI晶片出口至東南亞」！

這對輝達的未來發展意味著什麼？ 「主權AI」到底有多大的潛力？ 川普的「新晶片管制」會不會真的實施，對輝達造成「中等風險」？ 在美股普遍下滑的背景下，輝達能否繼續「獨領風騷」，甚至「突破4兆美元市值」？ 讓我們一起來深入解析這場關於「輝達前景與新風險」的「市場大辯論」！

這絕對是今天科技股和半導體產業最「吸睛」的消息之一！

• 花旗「調升目標價」： 花旗（Citi）分析師Atif Malik周一（7日）「調升輝達（Nvidia）（NVDA-US）目標價」，從180美元提高到「190美元」！ 這隱含了輝達「還有20%的上漲空間」！ 顯示花旗對輝達的未來表現充滿「強烈信心」！

• AI晶片市場「持續擴大」： Malik指出，資料中心AI晶片的「整體潛在市場（ATM）可望在2028年以前達到5630億美元」，從原估的5000億美元「進一步上修」！ 這也凸顯了AI市場的「驚人成長潛力」，以及輝達在其中的「主導地位」！

• 「主權AI」成「新藍海」： Malik特別點名，輝達將從「主權AI」——也就是各國打造自己的AI基礎建設——的蓬勃發展中「受益」！ 他預估，光是2025年，主權AI業務就可能為輝達的營收「挹注『高達數十億美元』」，而且未來在輝達業務組合中所佔的比重將會「進一步擴大」！

• 輝達掌握「數十GW級訂單」： Malik在報告中甚至說：「輝達已掌握未來幾年企業與主權AI資料中心建設需求（數十GW級）訂單，幾乎每一項主權AI交易都參與其中。」 這也說明，輝達在主權AI領域的「卡位非常深」，幾乎是「獨佔鰲頭」！

• 毛利率可望拉回「70%中段區」： 同時，Malik也看好輝達將有能力把「調整後毛利率拉回到70%中段區」，且在本會計年度結束前就能達成！ 他指出，這份樂觀「是基於Blackwell GB200目前的量產情況，以及對未來GB300量產的預期」。 這也意味著，儘管面臨新平台的過渡挑戰，輝達仍有信心維持其「高利潤率」！

川普「新晶片管制」虎視眈眈！出口東南亞恐「受限」，輝達「中等風險」與「追蹤機制」！

然而，在一片「看好」的聲音中，花旗也「沒忘記示警」！

• 川普政府「可能推出新管則」： Malik特別指出，川普政府可能「推出新管則，限制某些AI晶片出口至東南亞」，這對輝達「構成潛在風險」！ 彭博上周報導，美國總統川普研擬限制先進晶片出口到馬來西亞和泰國，以防這些晶片被當成「中介品，走私到中國」。 目前美國已經對中國禁售這類產品。

• 「中等風險」與「完善追蹤機制」： Malik表示，這項禁令「可能對輝達構成中等風險」，但花旗團隊「相信輝達有完善的GPU追蹤機制」。 這也意味著，輝達對於晶片的流向有「一定程度的掌握」，可以「降低被違規轉運的風險」。

儘管這項措施「尚未定案」，仍有可能變動，但這仍然是籠罩在輝達頭上的一片「烏雲」！ 川普政府的「貿易保護主義」和「科技管制」政策，對輝達的「全球擴張」帶來了「持續的挑戰」！

美股普遍下滑，半導體股走低！輝達能否「逆勢上揚」？「突破4兆美元市值」仍是目標！

在花旗調升目標價的同時，美股大盤卻受到「川普最新關稅」的影響，普遍下滑！

• 美股普遍下滑，半導體股走低： 由於川普政府周一宣布對日、韓在內至少14國「最新關稅」，美股周一普遍下滑，半導體股紛紛走低！ 這也顯示市場對川普貿易政策的「擔憂情緒」仍然存在。

• 輝達「逆勢小跌」： 輝達周一收盤「下跌0.7%」至每股158.24美元，市值約3.86兆美元。 雖然是下跌，但在整體半導體股走低的背景下，輝達的跌幅相對「較小」，顯示其「抗跌性」較強。

• 「突破4兆美元市值」： 輝達市值若要「突破4兆美元」，股價需達到160.46美元。 雖然周一小跌，但距離這個「里程碑」並不遙遠！ 花旗的看好，也讓市場對輝達能否在短期內達到這個目標，充滿「想像空間」！

總結來說，花旗對輝達的「大力看好」，特別是點名「主權AI」這個「新藍海」，為輝達的成長前景「再添柴火」！ 然而，川普政府可能推出的「新晶片管制」，限制AI晶片出口東南亞，對輝達構成「潛在風險」，也為其「快速擴張」之路蒙上了一層「陰影」！ 在美股整體受關稅衝擊而普遍下滑的背景下，輝達能否繼續「逆勢上揚」，甚至「突破4兆美元市值」，將取決於其「技術領先地位」的維持、對「全球市場的開拓」，以及如何「有效應對地緣政治和貿易政策的挑戰」！ 這場關於「AI晶片龍頭的未來命運」的「大考驗」，才剛剛開始！