當全球投資人的目光還死盯著屢創新高的黃金，以及話題不斷的 AI 科技股時，華爾街知名的逆勢交易員（Contrarian Trader）凱文·缪爾（Kevin Muir）卻發出了與眾不同的警告。他認為，備受散戶追捧的 白銀（Silver） 已經顯露疲態，漲勢恐怕已經「見頂」；反觀被市場冷落已久的 能源股（Energy Stocks），正醞釀著一場複製去年金礦股飆漲行情的完美風暴。
這位前機構交易員、現任財經部落格《The Macro Tourist》作者直言：「科技七巨頭（Magnificent 7）的交易已經壞掉了。」在 2026 年，資金將會從擁擠的美國科技股與白銀撤出，轉向那些「便宜得要命」的資產。
白銀的警訊：當「格陵蘭危機」都推不動它
Muir 之所以敢在此時喊空白銀，依據的是一個敏銳的市場觀察：金銀背離（Gold-Silver Divergence）。
本週爆發的「格陵蘭危機」地緣政治事件，理應是貴金屬的超級催化劑。事實上，黃金確實發揮了避險屬性，價格不斷刷新歷史新高。然而，有「窮人黃金」之稱的白銀，期貨價格卻在原地踏步，甚至顯得步履蹣跚。
「當一筆交易看起來太明顯、太理所當然，但價格卻不漲時，通常就代表不太對勁，」Muir 分析道。
白銀兼具工業與避險屬性，當黃金大漲而白銀不跟，暗示市場對工業需求的擔憂壓過了避險情緒。Muir 認為白銀的動能已耗盡，他目前的策略是希望能看到價格回檔 20 美元 後，再重新評估進場點。
在操作上，他採取了相對保守的偏空策略——賣出買權價差（Bear Call Spread）。簡單來說，就是賣出一個較低履約價的買權（看跌），同時買進一個較高履約價的買權（避險）。這種做法限制了獲利上限，但也鎖住了風險，顯示他認為白銀短期內「上漲無力，但未必會崩盤」。
下一個 Alpha 交易：能源股是「去年的金礦股」
既然白銀跟科技股都不能碰，資金該去哪？Muir 的答案是：能源。
「能源股現在便宜得要命（Dirt Cheap），」Muir 形容，現在的能源股就像是 2025 年初的黃金礦業股——當時沒人要、估值極低，結果後來隨著金價上漲，礦業股上演了倍數獲利的噴出秀。
為了佐證這個觀點，他引用了傳奇金融史學家吉姆·葛蘭特（Jim Grant）的名言：「成功的投資，是讓所有人最後才同意你。」
目前市場對能源股的厭惡情緒濃厚，這正是逆勢交易者眼中的黃金買點。隨著地緣政治升溫（如格陵蘭危機、中東局勢），加上 AI 資料中心對電力的渴求，能源產業的基本面其實相當穩健，但股價卻尚未反映這些利多。一旦資金開始輪動，這些低基期的能源巨頭將成為 2026 年的黑馬。
科技七巨頭的泡沫：那斯達克內部的「鬼故事」
對於台灣投資人最愛的 科技七巨頭（Mag 7），Muir 則發出了嚴厲的泡沫警告。
他指出，這是一個典型的「擁擠交易（Crowded Trade）」。所有對 AI 未來的樂觀預期，都已經「完全反映（Fully Priced-in）」在股價上了。
Muir 提出了一個非常有趣的數據佐證：
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那斯達克 100 指數（NDX）：以科技巨頭為主，已經連續四個月未創新高，顯示漲勢停滯。
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Invesco NASDAQ Next Gen 100 ETF (QQQJ-US)：追蹤那斯達克市值排名第 101 到 200 名的中型成長股，卻不斷刷新歷史紀錄。
這說明了什麼？這代表市場廣度正在改善，資金正在從「太貴的老大哥」流向「還有成長空間的小老弟」。Muir 警告，Mag 7 的估值已泡沫化，長期來看很難再提供超額報酬。他提醒投資人回想 2000 年網路泡沫破裂時，雖然科技股崩盤，但公用事業、保險與運輸等「無聊產業」卻逆勢大賺。
結構性轉變：美國不再是唯一選擇
最後，Muir 點出了一個宏觀的結構性趨勢：「美國例外論（American Exceptionalism）」的終結。
過去十年，全球資金的流向很簡單：賣東西給美國賺美元 -> 買進美股美債。但這個循環正在斷裂。
Muir 觀察到，在本週的地緣政治動盪中，當投資人尋求避險時，美元竟然遭到拋售，資金反而流向了歐元與日圓。這是一個極為罕見的訊號，暗示國際投資人開始將資金匯回本國，以降低對美國資產的依賴。
數據會說話：過去 52 週，iShares MSCI 全球股票 ETF (ACWI) 上漲了 30%，而標普 500 指數僅上漲 12%。這證明了歐洲、日本與新興市場的表現已經超越美股。
結語：2026 投資關鍵字——「便宜」與「分散」
總結 Muir 的觀點，2026 年的投資致勝法則不再是盲目追逐強勢股，而是尋找那些被遺忘的價值。
對於手握滿手科技股與美元資產的投資人來說，現在或許是該重新審視投資組合的時候了。適度減碼過熱的 AI 權值股，將資金分散配置到 能源板塊 以及 非美市場（如歐洲、日本），不僅能降低波動風險，更有機會在下一波資金輪動中，搶先佈局到眾人「最後才同意」的致富機會。