過去幾年，只要美股一出現大幅回檔，總有一股神祕力量進場護盤，那就是熱衷於「抄底」的散戶大軍。但這個在華爾街流傳甚廣的「抄底神話」，似乎在今年夏天正式破滅了。

根據知名研究機構 Vanda Research 的最新報告，面對近期由 AI 概念股領跌的市場回檔，散戶不僅沒有如預期般進場撿便宜，反而在周二創下了自 COVID-19 疫情股災以來，單日規模最大的個股淨賣超紀錄。這意味著，面對居高思危的盤勢，散戶的投資心態已經從過去的「越跌越買」，轉向了更為保守的「落袋為安」。

抄底大軍撤退：9 個交易日淨賣超，打破近年紀錄

「我們本周稍早還在問：散戶什麼時候要回來？但截至目前，完全看不到他們重返個股戰場的跡象。」Vanda Research 在報告中毫不諱言地指出。

數據會說話，今年截至目前，美股散戶已經有高達 9 個交易日呈現「個股淨賣超」。這個數字看起來或許不多，但如果拉長時間軸來看，情況就非常驚人了——在 2021 年、2024 年以及 2025 年這三個完整年度中，散戶連「任何一天」的個股淨賣超都沒有出現過。

這種強烈的對比，顯示出當前市場情緒的微妙轉變。今年在 AI 狂潮的推波助瀾下，散戶對個股交易依舊極度活躍，2026 年至今每日平均個股成交金額甚至高達 157 億美元，創下歷史新高。但交易量大不代表都在買，高周轉率的背後，掩蓋的是散戶正加速將手中獲利豐厚的熱門股變現。

殺盤重災區：記憶體族群成散戶「超級提款機」

這波散戶大逃殺，究竟是哪些股票遭殃？答案是上半年漲勢最猛的「記憶體族群」。

根據 Vanda 的追蹤，周二散戶的單日淨賣超金額高達 2.13 億美元，其中有高達 88% 的賣壓集中在四檔記憶體巨頭身上：

• 美光 (Micron, MU-US)

• Sandisk (SNDK-US)

• 希捷科技 (Seagate, STX-US)

• 威騰電子 (Western Digital, WDC-US)

今年稍早，受惠於 AI 伺服器對高頻寬記憶體（HBM）與大容量儲存的強勁需求，記憶體類股堪稱華爾街的當紅炸子雞。但隨著近期整體半導體板塊面臨估值修正，加上市場對 AI 資本支出能否持續變現產生疑慮，這些過去被捧在手心上的記憶體大廠，瞬間成了散戶獲利了結的超級提款機。

不退場但變聰明了：ETF 成資金新避風港

散戶狂賣個股，難道是看壞後市、準備全面撤出股市嗎？其實不然。Vanda 的研究揭露了一個有趣的現象：散戶的資金並沒有離開，只是「換了個形狀」。

他們發現，散戶現在更偏好投資分散風險程度較高的 ETF（指數股票型基金），將其視為動盪行情下的防禦性替代方案。

「現在市場上逐漸形成一種固定的 SOP：賣出高波動的個股，轉手買進大型指數 ETF。」Vanda 分析師指出。舉例來說，就在散戶瘋狂倒貨單一記憶體股票的同一天，他們卻同時「淨買超」了 Roundhill Memory ETF (DRAM)，這檔 ETF 主要投資全球記憶體相關股票。這顯示散戶依舊看好產業長線發展，只是不再願意承擔單一公司財報爆雷或營運失誤的個別風險。

💡 市場後續觀察：科技巨頭財報面臨「籌碼面」嚴酷考驗

散戶從「無腦買進」進化到「精挑細選」，對接下來的美股生態將產生深遠的影響。Vanda 提出警告：當市場失去了散戶這個無條件的「逢低買盤」緩衝墊，過去那些靠著資金動能推升的熱門股，未來的股價波動可能會變得更加劇烈。

尤其本周正逢美股財報超級周，微軟 (MSFT-US)、Meta (META-US)、亞馬遜 (AMZN-US) 與蘋果 (AAPL-US) 等科技巨擎將接力開獎。

在散戶交易行為改變的當下，投資人必須繫好安全帶。如果這些科技巨頭的財報數據或未來指引（Guidance）未能大幅超越華爾街的預期，在缺乏散戶「抄底護盤」的情況下，機構法人的拋售可能會引發更深、更猛烈的價格修正。未來的市場，將屬於那些獲利基本面最紮實、經得起放大鏡檢視的真正贏家。