歐洲央行宣布再降息：因應外部壓力與內部挑戰

歐洲央行在此次利率決策會議後宣布降息，是市場普遍預期之中的行動，但也反映出歐元區經濟正面臨的嚴峻挑戰。

存款利率下調一碼至2.25%，創2023年初以來新低

ECB 將關鍵的存款利率從 2.5% 下調了 1 碼至 2.25%，這不僅是其持續寬鬆貨幣政策的體現，也將利率水平帶回了自 2023 年初以來的最低點。較低的利率有助於降低企業和家庭的借貸成本，理論上能刺激投資和消費。

這是自去年六月以來的第七度降息

此次降息是 ECB 自去年六月以來連續進行的第七度降息，顯示歐洲央行在過去一年中，持續透過下調利率來應對經濟下行壓力。這種持續的寬鬆週期，與過去幾年為了對抗高通膨而進行的升息形成鮮明對比。

主要利率同步調降

除了存款利率外，ECB 也同步將主要再融資利率（Main Refinancing Rate）降至 2.4%，邊際貸款利率（Marginal Lending Rate）降至 2.65%。這些利率的調整共同構成了 ECB 的貨幣政策工具組合。

ECB政策聲明揭露降息原因：貿易緊張情勢升高與經濟成長展望惡化

在聲明中，ECB 明確闡述了其降息的理由，主要歸咎於日益升高的貿易緊張情勢以及隨之惡化的經濟成長展望。

貿易緊張情勢衝擊企業與家庭信心

ECB 認為，貿易緊張情勢的升高，特別是來自美國的貿易保護主義措施，已經對歐元區的企業和家庭信心造成了衝擊。信心的下滑會導致企業不願投資，家庭不願消費，進而影響經濟活動。

市場波動加劇，融資環境趨緊，進一步壓抑經濟前景

貿易緊張和經濟不確定性也導致了金融市場的波動加劇，企業的融資成本可能因此上升，融資環境趨於緊縮。這種趨勢將進一步壓抑歐元區的經濟前景。

刪除「偏緊」措辭，暗示利率趨近中性

此次政策聲明中，ECB 刪除了貨幣政策仍「偏緊」（restrictive）的措辭，這暗示著決策官員們認為目前的利率水平已經趨近「中性區間」。所謂的中性利率，是指既不會刺激也不會抑制經濟活動的利率水平。這意味著 ECB 認為其貨幣政策對經濟的抑制作用正在減弱。

川普關稅政策對歐洲經濟的實質影響

美國總統川普政府的貿易政策，對歐洲經濟造成了實質性的影響，是 ECB 此次降息的重要考量因素。

對歐洲商品加徵基礎與懲罰性關稅，出口企業壓力驟增

川普近期對歐洲商品加徵了 10% 的基礎關稅，對於汽車、鋼鐵和鋁產品更是面臨高達 25% 的懲罰性關稅。這些關稅直接增加了歐洲出口企業的成本，削弱了其在美國市場的競爭力，導致歐洲出口企業壓力驟增。

暫停更嚴格關稅90天，但政策不確定性仍籠罩市場

儘管川普上周宣布暫停對部分商品徵收更嚴格的關稅為期 90 天，但並未提出明確的後續計畫，這使得市場仍然籠罩在政策不確定性之中。企業難以對未來的貿易環境做出準確判斷，進而影響其投資和生產決策。

降息引發歐美利差擴大：歐元走低，德債殖利率回吐漲幅

ECB 降息的行動，也引發了歐元區與美國之間利差的擴大，並對匯率和債券市場產生了影響。

歐美利率差距擴大至逾2個百分點，創兩年來最大

此次降息後，歐洲的關鍵利率與美國的聯邦基金利率之間的差距擴大至逾 2 個百分點，創下兩年來的最大差距。通常情況下，較大的利差會吸引資金流向利率較高的地區。

歐元對美元匯率與德國公債殖利率的反應

在 ECB 聲明公布後，歐元對美元匯率一度小幅走低至 1.1352 附近，這符合利差擴大可能導致歐元貶值的預期。同時，德國兩年期公債殖利率在聲明公布後也回吐了部分漲幅，顯示市場對未來利率下行的預期有所增加。

未來政策走向與不確定性：拉加德維持審慎態度

儘管 ECB 此次降息，但未來政策走向仍充滿不確定性，總裁拉加德在記者會上也維持了審慎的態度。

市場普遍預期年內可能再降息2至3次

市場普遍預期，在通膨持續降溫的背景下，ECB 在年內仍可能再降息 2 至 3 次。然而，這些預期仍受到多重不確定因素的影響。

多重變數：川普關稅、歐元升值、中國商品轉向歐洲

影響 ECB 未來政策走向的變數包括川普關稅政策的後續發展、歐元匯率的波動（歐元升值會抑制出口，有利於降低通膨），以及在全球貿易摩擦下，中國廉價商品可能轉向歐洲市場，這可能對歐洲本土企業帶來競爭壓力。這些複雜的因素使得 ECB 在制定未來政策時需要更加謹慎。

拉加德強調「持續評估」，凸顯高度不確定情勢

ECB 總裁拉加德在會後記者會上並未釋出明確的指引，僅強調將「持續評估所有風險與數據變化」。這凸顯了在全球地緣政治和經濟高度不確定情勢下，ECB 採取更審慎的策略，將根據實際情況的發展來調整政策。

通膨持續降溫：為ECB寬鬆政策提供空間

通膨持續降溫是 ECB 能夠持續採取寬鬆貨幣政策的重要基礎。

歐元區3月CPI與服務類價格漲幅趨緩

歐元區 3 月消費者物價指數 (CPI) 年增率僅 2.2%，服務類價格漲幅也從 3.7% 降至 3.5%。這些數據顯示物價壓力正在逐步趨緩，通膨正朝著 ECB 的 2% 目標邁進。

物價壓力減輕為持續降息提供正當性

在通膨得到控制的情況下，ECB 有更大的空間透過降息來支持經濟復甦。通膨降溫為其持續降息提供了正當性。

經濟復甦遲緩與停滯風險：Vanguard與瑞銀分析

儘管 ECB 積極降息，但歐元區的經濟復甦依然遲緩，分析師們也對其前景表示擔憂。

Vanguard下修歐元區成長預測，警告技術性衰退

分析機構 Vanguard 將歐元區 2025 年和 2026 年的經濟成長率預測下修至 0.8% 和 1.0%，並警告區域經濟今年可能陷入技術性衰退。技術性衰退通常指連續兩個季度經濟負成長。

瑞銀警告企業凍結投資招聘是最大隱憂

瑞銀 (UBS) 歐元區首席經濟學家 Dean Turner 指出，企業面對不確定性時最有可能的反應，就是什麼都不做——凍結投資、凍結招聘。他認為這恐怕才是經濟面臨的最大隱憂。

財政擴張恐難抵銷信心不足的負面影響

即使像德國這樣祭出史上最大規模基礎建設與國防支出計畫，經濟學家也警告，若企業與消費者信心未回升，投資與就業將陷入停滯，恐抵銷財政擴張帶來的正面效果。這顯示貨幣政策和財政政策都需要信心的配合才能發揮最大效用。

政治壓力再起：川普呼籲Fed效法ECB立即降息

在 ECB 宣布降息的同一天，美國總統川普再次於社群媒體上批評聯準會主席鮑爾行動遲緩，並呼籲 Fed 效法 ECB「立即降息」。

川普猛批鮑爾，要求Fed「立即降息」

川普表示：「鮑爾應早就降息，現在更應立刻行動。鮑爾的撤換愈快愈好！」他認為聯準會的政策阻礙了美國經濟的發展，並以 ECB 的降息行動來施壓聯準會。

市場觀察Fed是否將對壓力與通膨作出調整

在川普的政治壓力以及通膨前景的不確定性下，市場正密切觀察聯準會是否將在未來幾次會議中對貨幣政策作出調整。ECB 的降息行動無疑增加了聯準會面臨的壓力。

給台灣投資人的建議：關注歐元區動態與全球貨幣政策分歧

ECB 的降息決定以及其背後的經濟考量，對台灣的投資人也有重要的啟示：

歐元區經濟前景對全球市場的影響

歐元區作為全球重要的經濟體，其經濟前景的變化會對全球市場產生影響，包括對台灣出口的影響以及對國際資金流向的影響。

歐美利差擴大對資金流向的影響

歐美利差的擴大可能會影響國際資金的流向，對美元和歐元的匯率產生影響，也可能影響投資人對於不同區域資產的配置。

分散投資，應對全球不確定性

在全球經濟充滿不確定性的環境下，建議投資人採取分散投資的策略，將資金分散到不同地區、不同資產類別，以降低單一風險的影響。

表格整理：歐洲央行最新利率與經濟數據摘要

為了方便大家快速掌握歐洲央行的最新利率以及歐元區經濟的關鍵數據，我們整理了以下表格：

ECB最新利率一覽

歐元區經濟關鍵數據與預測

總結：ECB降息應對多重挑戰，全球經濟前景仍充滿變數

歐洲央行此次再度降息，是其在面對川普關稅政策、歐元區經濟復甦遲緩以及全球不確定性升高下的應對之策。儘管通膨持續降溫為其提供了空間，但貿易緊張情勢和企業信心不足等因素，使得歐元區經濟前景仍然充滿挑戰。同時，ECB 的降息也對全球貨幣政策格局產生影響，並可能增加聯準會面臨的壓力。對於台灣的投資人來說，應密切關注歐元區和全球經濟的動態，審慎評估風險，並採取多元化的投資策略，以應對未來可能出現的波動。