這跟之前市場對超微在AI晶片領域的期待，形成了不小的落差。究竟為什麼華爾街會如此「冷淡」呢？讓我們來好好剖析一下。

Bernstein直言「表現尚可，但無驚喜」！MI350終於「追上輝達」，但「晚了一年」成硬傷！

華爾街知名分析機構Bernstein針對超微的這場AI活動，直接給出了「表現尚可，但沒有太大驚喜」的評價。這句話簡潔有力地道出了華爾街的普遍心聲。

Bernstein指出，雖然超微這次公布了GPU產品更詳細的「路線圖」，包括：

• MI350： 已經量產，預計將於今年第三季上市。
• MI400： 預計在2026年推出。
• MI500： 預計在2027年推出。

這些產品藍圖確實能讓投資人對超微的未來發展有更清晰的認識。然而，最大的「致命傷」是什麼呢？Bernstein點出：「並未宣布任何新的大型GPU合作夥伴！」這對於一個積極想搶食AI晶片市場大餅的挑戰者來說，是個不小的缺憾。畢竟在AI領域，有沒有「大咖客戶」的支持，往往決定了產品的銷量和市場地位。

更關鍵的是，Bernstein提到，超微的MI350「終於在原始效能方面追上了輝達（NVIDIA, NVDA-US）的Blackwell」，但卻話鋒一轉：「儘管晚了一年左右！」這句話直接點出了超微在技術追趕上的「時間差」。在AI晶片這種分秒必爭的市場，晚一年就可能意味著錯失了市場先機。

至於MI450，Bernstein則相對樂觀地認為，如果能夠「順利推出」，應該會比超微過去的努力「更接近Rubin」（輝達下一代AI晶片平台），這表示他們對於超微未來產品的追趕能力，還是抱持著一線希望。

超微上調AI加速器市場預估至「5000億美元」！但華爾街仍不買單：「寧願持有輝達股票！」

儘管超微管理層在這次活動中，對公司的「長期前景略顯更樂觀」！他們甚至將2028年AI加速器的「整體潛在市場（TAM）」預估，上調至「超過5,000億美元」！這是一個非常驚人的數字，顯示超微對於AI晶片市場的潛力充滿信心。

然而，華爾街對於這個數字似乎「不怎麼買單」！

Bernstein直接補了一句：「然而，AMD並未更新短期營收預測。」這才是關鍵！即使長期市場很大，但短期內沒有明確的營收成長支撐，投資人很難放心地投入。

因此，Bernstein最後給出結論：「就目前而言，我們仍然寧願持有輝達股票。」這句話，直接點明了華爾街在AI晶片領域的「偏好」，輝達的龍頭地位，目前仍然難以撼動。

摩根士丹利看MI350是「漸進式升級」！未來「大轉折點」全看MI400/450「能否成功交付」！

另一家華爾街大行摩根士丹利（Morgan Stanley）對超微的MI350晶片，形容為「漸進式升級」。這也意味著MI350雖然有進步，但還不足以帶來「顛覆性」的改變。

摩根士丹利更是強調：「市場焦點仍在明年推出的機架級MI400/450產品，這才可能帶來較大的轉折點——前提是他們能成功交付。」這句話非常關鍵！它把超微能否在AI晶片市場真正「翻盤」的希望，完全寄託在未來的MI400/450系列產品上，並且還加上了一個「前提條件」：必須「成功交付」！

分析師們指出，「相關評論正面，但未改變整體投資論點」，客戶的興趣仍然主要集中在較早推出的產品，或者是即將登場的MI400系列。

摩根士丹利也提到，即使在較低的基期下，超微的MI350系列產品在其最大客戶群的成長幅度可能也「有限」。這潛在的風險，可能意味著超微在AI推論需求飆升的情況下，市占率反而可能下降。這對超微來說，是個不小的警訊。

總結來說，儘管超微已經在主要的AI企業中站穩了腳步，但摩根士丹利還是總結指出：「MI400或許會改變局勢，但目前仍屬於『拿出成績再說』的階段。」

這兩家華爾街大行——Bernstein和摩根士丹利——皆維持對超微（AMD）股票的「中立（neutral）」評級。這也反映了市場對於超微在AI晶片領域的發展，仍然抱持著「審慎觀察」的態度。

超微在AI晶片領域確實野心勃勃，也推出了新的產品路線圖。然而，在輝達強大的市場主導地位下，超微能否真正「迎頭趕上」，甚至「超越」，關鍵將取決於其未來產品的實際效能、能否按時交付，以及最重要的——能否爭取到更多大型客戶的訂單。這場AI晶片巨頭的龍爭虎鬥，才剛要進入最白熱化的階段，我們將持續關注！