這些問題，是每一位新手投資人的必經之路。而搞懂這一切的關鍵，就從理解「OTC 是什麼」開始。
這篇文章將為你獻上最完整的 OTC 指南。我們將用「逛街」的輕鬆比喻，讓你一次搞懂「上市」與「上櫃」的天壤之別，並深入解析代表 OTC 市場的「櫃買指數」，讓你從此能更全面地洞察台股市場的真實樣貌。
一、OTC 是什麼？把它想成熱鬧的「特色文創市集」
首先，OTC 是三個英文字的縮寫：Over-The-Counter，中文直譯為「櫃檯交易」，也常被稱為「場外交易」或「店頭市場」。
為了讓你秒懂，我們來打個比方。把股票市場想像成一個巨大的購物區：
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集中市場 (上市股票)：
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就像是信義區的「頂級百貨公司」（例如：台北 101、新光三越）。
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在這裡交易的公司，都是像台積電、聯發科、富邦金這樣，通過嚴格審核、規模龐大、名揚國際的「國際一線品牌」。
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交易方式是「集合競價」或「逐筆撮合」，所有買賣都在交易所這個中央電腦系統裡，以公開、統一的方式進行。
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OTC 市場 (上櫃股票)：
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就像是充滿活力的「特色文創市集」（例如：永康街、迪化街）。
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在這裡交易的公司，規模通常比「上市」公司小，但它們更具創新性、成長潛力與獨特性，是許多未來的潛力股與隱形冠軍的搖籃。
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交易方式早期是透過券商的「櫃檯」進行議價撮合，雖然現在也都電腦化了，但其核心精神代表著一個與「集中市場」不同的交易板塊。
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所以，OTC 市場，就是專為那些暫時還不符合「上市」嚴格標準、但體質優良且具發展潛力的中小型企業所設立的交易平台。
二、在台灣，OTC 就是「櫃買市場 (TPEx)」
這個觀念至關重要！雖然 OTC 是一個國際通用的名詞，但在台灣的財經新聞和看盤軟體中，OTC 市場指的就是「證券櫃檯買賣中心 (Taipei Exchange, TPEx)」所管理的「上櫃」股票市場。
【上市 vs. 上櫃 終極比較懶人包】
| 比較項目 | 上市 (Listed) | 上櫃 (OTC) |
| 市場比喻 | 頂級百貨公司 | 特色文創市集 |
| 監管機構 | 臺灣證券交易所 (TWSE) |
證券櫃檯買賣中心 (TPEx) |
| 公司規模 | 較大 (資本額、獲利要求高) |
較小 (門檻相對寬鬆) |
| 代表指數 | 台灣加權股價指數 (TAIEX) |
櫃買指數 (TPEx Index) |
| 代表公司 | 台積電、聯發科、鴻海、中華電 |
中光電、環球晶、世界先進、元太 |
| 交易特性 | 穩健、受國際資金影響大 |
活潑、波動性大、受內資影響大 |
(註：在「上櫃」之下，還有一個門檻更低的「興櫃 (Emerging Market)」，可以想像成市集旁邊的「週末創意攤位」，是企業進入資本市場的預備班。)
三、櫃買指數 (OTC 指數)：台灣中小型股的「體溫計」
既然「加權指數」代表著「上市」這群大象的動向，那麼我們就需要另一個指標，來觀察「上櫃」這群羚羊的活力。這個指標，就是「櫃買指數 (TPEx Index)」，也就是我們俗稱的「台灣 OTC 指數」。
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組成： 由所有（目前約 815 家）上櫃公司的市值加權計算而成。
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意義： 它是衡量台灣中小型企業整體股價表現與景氣狀況的溫度計。
【2025 年最新觀察：加權強、櫃買弱？】 回顧 2023-2025 年的走勢，我們常會發現一個現象：由台積電等 AI 巨頭領軍的「加權指數」屢創新高，但「櫃買指數」的表現卻相對溫吞。這反映了當前市場的資金，高度集中在少數大型權值股身上，而廣大的中小型企業，並未完全享受到同等的資金關愛。同時觀察這兩個指數，才能讓你對台股的多頭行情，有更全面、更健康的理解。
四、為什麼要關注 OTC 指數？專業投資人看到的 2 個秘密
既然 OTC 市場風險較高，為什麼我們還要關注它？
1. 市場情緒的終極「風向球」
你可以把「櫃買指數」的漲跌，看成是市場「風險偏好」的溫度計。
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當櫃買指數活蹦亂跳、漲幅超越加權指數時： 代表市場情緒樂觀、膽子變大，資金願意從穩健的大型股，流向更具想像空間的中小型股尋求更高報酬。這通常是多頭行情健康擴散的信號。
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當櫃買指數開始領先大盤走弱時： 這是一個警訊。代表市場情緒趨於保守、開始避險，資金正從風險較高的中小型股撤出，流回大型權值股。這可能是市場即將回檔或轉向的前兆。
2. 尋找「未來巨星」的寶藏獵場
由於 OTC 市場的公司規模較小，大型的法人、ETF 基金，很難在其中進行大規模的佈局。這反而為許多深入研究的專業投資人，提供了一個挖掘「明日之星」的絕佳獵場。 許多今天在「上市」市場呼風喚雨的巨頭，當年都曾是在「上櫃」市場默默耕耘的潛力股。OTC 市場，正是誕生未來飆股的搖籃。
五、【重要警告】為何不建議新手直接投資 OTC 市場？
超額報酬的另一面，永遠是超額的風險。對於新手投資人，強烈建議將 OTC 指數作為「觀察指標」，而非「交易標的」，原因如下：
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高波動性： 中小型股的股價波動，遠比大型權值股劇烈，一天 5-10% 的漲跌是家常便飯。
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低流動性： 部分冷門上櫃股票的成交量極低，可能會有「想賣卻賣不掉」的風險。
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資訊不透明： 相較於上市龍頭企業有數十位法人分析師追蹤，許多上櫃公司的資訊相對不透明，研究難度更高。
六、世界各國的 OTC 市場
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美國： 最著名的 OTC 市場由 OTC Markets Group 管理，分為最高層級的 OTCQX、中層的 OTCQB 等。許多歐洲的跨國巨頭（如愛迪達、法國巴黎銀行）都會在此掛牌，方便美國投資人交易。
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日本： 稱為 JASDAQ 市場，是日本新創與中小型企業的聚集地。
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中國： 稱為「新三板」，是中國大陸中小企業進行股權轉讓與融資的平台。
結論： 回到最初的問題，「OTC 是什麼？」 它是一個充滿活力、高風險與高潛力並存的次級股票市場。在台灣，它就是我們所熟知的「上櫃市場」。
對於絕大多數的投資人來說，你不一定需要直接跳進這個市場裡肉搏，但你絕對需要學會看懂「櫃買指數」這個溫度計。它能幫助你洞察市場的真實情緒、判斷多頭行情的健康程度，並在加權指數之外，提供一個更宏觀、更全面的台股觀察視角。理解「上市」與「上櫃」的區別，是你從股市新手，邁向成熟投資人的關鍵一步。