想像一下，一檔ETF就像一個裝滿了寶物的大背包。背包裡可能有台積電、聯發科、鴻海...各種公司的股票，也可能有政府債券或公司債。這些「東西」每天的價值都會變動。把背包裡所有寶物的市價加起來，減掉管理費用等負債，就是這個大背包「當下的真實總價值」。

而ETF的淨值（Net Asset Value, NAV），白話來說，就是把這個「大背包當下的真實總價值」平均分攤到每一份ETF單位上，代表每股的「真實資產價值」。所以，淨值是評估一檔ETF「內在價值」的關鍵指標！

到底什麼是ETF淨值 (NAV)？怎麼算出這「真實價值」？

就像前面說的，ETF淨值（NAV），就是這檔基金持有的所有資產（股票、債券、現金等）的最新市值，減去基金的所有負債（管理費、交易費用等）後，再除以這檔ETF目前已經發行在外的總股數。

ETF淨值的計算公式是：

ETF淨值=(所有資產的市值−所有負債)÷已發行的ETF總股數

這個淨值通常是由ETF發行商在每個交易日結束後，使用當天ETF裡面所有成分證券的收盤價來計算出來的。所以，淨值代表的是交易日結束那一刻，你的每一份ETF單位，實際對應到的資產價值。

市價 VS. 淨值：為什麼會不一樣？揭開「折溢價」的面紗

ETF本身是在證券交易所掛牌交易的，就像一般的股票一樣。所以它會有一個根據市場上買賣雙方供需關係而變動的市場價格，也就是我們平常在交易平台上看到的「市價」。

理論上，對於流動性高、交易活絡的ETF來說，它的市價應該要跟淨值非常接近。為什麼呢？因為市場上存在著一種套利機制。如果市價跟淨值差太多，專業的投資人（套利者）就會發現套利機會：

當市價遠低於淨值時（折價），他們會買進ETF，同時在市場上買進ETF持有的成分股，然後向發行商申請贖回ETF（用低價買來的ETF換回高價的成分股），從中賺取價差。
當市價遠高於淨值時（溢價），他們會買進ETF持有的成分股，同時賣出ETF，然後向發行商申請申購ETF（用買來的成分股換取高價賣出的ETF），從中賺取價差。
這些套利行為會迫使市價回歸到接近淨值的水平。因此，一檔優質、流動性好的ETF，理論上市價與淨值之間的誤差（也稱為追蹤誤差）應該會非常小。

然而，在某些情況下，特別是市場情緒劇烈變動時，市價和淨值可能會出現較大的差距。這時候，就產生了折價或溢價的現象。

什麼是「折價 (Discount)」？

當 ETF 的市場價格 < ETF 的淨值 時，就發生了折價。

白話來說，就是這檔ETF「內在價值」是100元，但在市場上你只用98元就買得到了。這時候你可以想像是買到了「打折」的ETF。

什麼是「溢價 (Premium)」？小心這個陷阱！

當 ETF 的市場價格 > ETF 的淨值 時，就發生了溢價。

白話來說，就是這檔ETF「內在價值」是100元，但在市場上大家願意用102元、105元甚至更高的價格去買它。這時候你就是買到了「買貴了」的ETF！特別是在市場對某類ETF（例如前陣子很夯的AI ETF、高股息ETF）追捧時，溢價情況會特別明顯，因為大家都搶著要，願意付出更高的價格去購買，推升了市價，使其遠離了真實的淨值。

如何計算折溢價？

計算折溢價的百分比很簡單，公式是：

折溢價百分比= (ETF的市場價格−ETF的淨值)/ETF的淨值×100%

如果算出來的百分比是正值，就代表市價高於淨值，是溢價。數字越大，溢價程度越高，你買得越貴。
如果算出來的百分比是負值，就代表市價低於淨值，是折價。數字絕對值越大，折價程度越高。
了解折溢價的百分比，能幫助你快速判斷當前市價相較於淨值是偏高還是偏低，進一步作為你買賣決策時的一個重要參考依據。

ETF淨值與折溢價去哪裡查？台股、美股大不同！

美股ETF淨值與折溢價查詢：

查詢美股ETF的淨值和折溢價相對直接。通常最準確的方式是直接到ETF發行商的官方網站查詢。

例如，你想查Vanguard發行的VOO(追蹤S&P 500指數的ETF)，可以直接 Google 搜尋「VOO Vanguard」，找到Vanguard官網上關於 VOO 的頁面。頁面上通常會明確列出最新的「Market Price」（市價）和「NAV Price」（淨值）。有些網站也會直接幫你算好溢價或折價的百分比。

此外，許多知名的財經網站（如Yahoo Finance、Google Finance）也提供美股ETF的市價和淨值資訊，但建議還是以發行商官網的淨值數據為準。

台股ETF淨值與折溢價查詢：

台股ETF的查詢方式和美股稍有不同。投信通常不會像美股發行商那樣為每檔ETF建立詳細的官網頁面讓你查詢。查詢台股ETF的淨值和折溢價，主要仰賴以下管道：

• 各大財經資訊網站： 許多台灣知名的財經網站都提供台股ETF的即時市價、每日更新的淨值以及折溢價計算結果。你可以在 Google 搜尋「台股ETF折溢價查詢」找到這些工具網站。
• 券商交易平台： 你使用的證券券商提供的交易平台或App，通常也會直接表列你關注的台股ETF的最新市價、淨值和折溢價資訊，方便你直接在交易時參考。

流動性非常好的ETF來說，市價和淨值的差異通常很小，折溢價都在極小的百分比範圍內。這代表市場的套利機制運作良好，市價能緊密貼合淨值。

折溢價怎麼影響你的投資策略？不是越便宜越好買？

理解折溢價背後的意義，對於你的ETF進出場策略非常重要。

• 折溢價代表市場對ETF「當下」的供需與情緒： 折溢價的發生，某種程度上反映了市場對於「這檔ETF本身」的投資需求熱度。當市場普遍看好這檔ETF，搶著要買時，需求上升會把市價推高，即使高於淨值大家也願意買（溢價）。反之，當市場恐慌或對這檔ETF悲觀，急著要賣時，供給過剩會壓低市價，就算低於淨值大家也想趕快脫手（折價）。
• 買在「高溢價」的風險： 如果你追逐市場熱度，在高溢價時買進一檔ETF，代表你付出的市價，遠高於它實際包含的資產價值。一旦市場情緒降溫，市價很可能會往淨值回歸，這時候即使ETF持有的股票/債券價值沒有下跌，你單單因為溢價收斂，帳面上就可能出現虧損。這就是追高溢價的風險！
• 買在「深折價」的機會或陷阱： 看到ETF出現折價，是不是代表撿便宜的機會？理論上，如果折價是暫時性的，後續收斂時確實可能賺到價差。但要小心，深折價也可能代表這檔ETF有其他問題，例如流動性非常差（想賣沒人買，只能折價求售）、追蹤誤差過大、甚至是有特殊風險等。因此，看到深折價時，務必先了解為什麼它會折價，而不是貿然進場。

影響折溢價的常見因素：

除了市場情緒與套利機制效率外，還有一些因素可能導致較大的折溢價：

• ETF的流動性： 交易量小、流動性低的ETF，買賣雙方不容易撮合，更容易出現較大的折溢價。
• 成分股的流動性或交易限制： 如果ETF持有的成分股本身流動性差，或者跨國ETF遇到某些市場休市，套利者難以同步買賣成分股進行套利，也會影響折溢價的收斂效率。
• 初級市場申贖的難易度： 如果向發行商申購或贖回ETF的流程複雜或有限制，也會阻礙套利機制的運作。
• 資訊不透明或特殊結構： 部分結構特殊的ETF，或資訊揭露不夠及時，可能導致淨值計算與市價產生較大偏離。

重點整理與結論

搞懂ETF淨值和折溢價的觀念，是投資ETF非常基礎但也非常重要的一課。

• 淨值是ETF每股的真實資產價值，市價是市場上買賣的價格。
• 折溢價是市價與淨值的差異百分比，溢價代表市價高於淨值（買貴），折價代表市價低於淨值（可能買便宜或有問題）。
• 高溢價通常是市場過熱追捧的信號，買進風險較高。
• 深折價可能代表流動性差或其他問題，需要謹慎評估原因。
• 務必學會查詢台股和美股ETF的最新淨值和折溢價資訊，將其作為買賣決策的重要參考工具。
• 了解一檔ETF的背景資料、成分股內容以及流動性，再結合折溢價數據，能幫助你更聰明地判斷當前是否適合買入、繼續持有或賣出。

下次在交易ETF前，別忘了多看一眼淨值和折溢價！這能幫助你避開一些不必要的投資陷阱，做出更理性的判斷喔！希望這篇文章對你有幫助！