現任主席鮑爾（Jerome Powell）的任期明明要到明年5月，川普為什麼要「這麼急」？ 難道真的如《華爾街日報》所說，這是川普邊緣化鮑爾的「影子主席」策略？ 但是，川普真的有辦法在多大程度上影響Fed的利率政策嗎？ Fed主席的權力究竟有多大？ 讓我們一起來深入解析這場關於「聯準會獨立性」和「貨幣政策走向」的「重量級辯論」！

這絕對是今天全球金融市場的「頭條新聞」！

• 川普「提前宣布」下一任Fed主席： 據《MarketWatch》報導，美國總統川普計劃宣布他提名的下一任聯準會（Fed）主席！《華爾街日報》更指出，這項宣布可能會在「9月、10月，或甚至於今夏出爐」！

• 「提前」引發市場擔憂： 現任主席鮑爾（Jerome Powell）的任期要到「明年5月」才結束。 過去幾十年來，美國總統通常在Fed主席任期結束前「三到四個月」才宣布繼任人選，而不是像這次一樣「提前八到十個月」！

• 美元「三年新低」： 這項消息立刻在週四（26日）引發市場「震盪」！ 美元下跌至「三年新低」！ 原因之一是市場押注利率可能「比預期更早下調」，另一則是對「Fed獨立性遭侵蝕的擔憂」！

這種「提前宣布」的方式，被市場廣泛解讀為川普正在採取「影子主席」的方式，試圖「邊緣化鮑爾」！ 畢竟，鮑爾早已成為川普的「出氣筒」，時常被川普「公開批評」他維持高利率的政策！

Fed主席權力「有多大」？專家意見「大相逕庭」！是「共識建立者」還是「最終決策者」？

這場關於「Fed主席權力」的辯論，讓市場專家們意見「大相徑庭」！

【「主席影響力有限」論】

一些Fed觀察人士指出，即使川普有意降息，但實際上主席能做的「也有限」！

• FHN Financial經濟學家Chris Low： 他指出，目前只有「兩位有投票權的Fed成員」明確轉向支持短期內降息，即理事華勒（Chris Waller）與副主席鮑曼（Michelle Bowman）。 Low表示：「如果其他人不支持，就算是主席也難以推動政策，儘管主席有相當大的影響力，但這種影響力部分取決於他是否能建立共識。」 他甚至形容鮑爾是「極具共識建立能力的領導者」，親眼見證他如何讓立場不同的人願意溝通、甚至改變看法。

• 前Fed理事華許（Kevin Warsh）： 曾被視為川普熱門人選的他，則表示自己是一個「直言不諱且作風強勢」的人。 他強調：「這種強硬作風不一定適用於聯邦公開市場委員會（FOMC），這需要一定的技巧與說服力，因為主席無法獨自執行貨幣政策。」

這派觀點認為，Fed的決策是「集體智慧」的結果，主席更多的是扮演「協調者和共識建立者」的角色，而非「獨裁者」。

【「主席主導決策」論】

不過，也有觀察人士認為，Fed主席才是「主導決策的那個人」！

• TS Lombard經濟學家Steven Blitz： 他表示：「歷來，Fed主席想要什麼，通常都能實現。」他補充說，雖然主席會傾聽其他FOMC成員意見，並會以研究為基礎支撐其主張，但整體而言，主席是「做決策的人」。 Blitz甚至談到：「其他人可以表達不同意見，但多數時候大家會尊重主席的決定。這是一個強勢的角色。有時候，那些異議本身就是市場的訊號。」

• 「FOMC更具合作性，政治色彩沒那麼濃」： Blitz也指出，不應將FOMC比作如今政治化明顯的美國最高法院，「這不是最高法院，FOMC更具合作性，政治色彩沒那麼濃。」

這派觀點則認為，主席在Fed內部擁有「巨大的影響力」和「最終決策權」，只要主席有明確的政策方向，通常都能推動實現。

Fed內部結構「大解析」！12位投票權委員組成，川普影響空間「有限」！

要了解川普能否影響Fed的利率政策，我們必須先了解Fed的「內部結構」！

• FOMC的12位投票成員：

  • 7位是Fed理事： 由總統任命、經參議院確認，任期長達「14年」！ 這是為了確保Fed的「獨立性」，避免受到短期政治影響。

  • 另外5位是地方聯準銀行總裁： 由各自董事會遴選。 全美共有12家地區聯準銀行，因此總裁的投票權「每年輪替」。

• 川普能改變FOMC結構的空間「有限」： 就目前看來，川普能改變FOMC結構的空間「確實有限」！

  • 理事庫格勒（Adriana Kugler）的任期： 將在明年1月結束，川普確實可以提名接替的人選。

  • 鮑爾的理事職務： 雖然鮑爾可留任至2028年，但預料他會在明年5月主席任期結束後離開，這也為川普「再提一人」提供機會。

• 「提名華勒」對川普最有利？ FHN Financial的Chris Low分析道：「從戰略角度看，提名華勒對川普最有利，因為這樣一來，明年2月庫格勒的席位空出後，川普還能再提名一位立場與他一致的成員。」 這顯示，川普的提名策略，可能更著重於長期對FOMC成員構成的影響。

• FOMC鴿派成員現況： 根據InTouch Capital Markets分析，目前被視為「偏向鴿派」（支持降息）的FOMC投票成員，包括華勒、鮑曼、庫格勒、芝加哥聯準銀行總裁古爾斯比（Austan Goolsbee）與理事庫克（Lisa Cook）。 其餘7人則被歸類為「偏鷹」或不傾向降息。

• 投注市場「候選人」機率： 據投注市場Polymarket週四數據，華勒獲得22%機率成為川普提名人選，華許為20%，川普經濟顧問Kevin Hassett為18%，鮑曼為17%，財政部長貝森特（Scott Bessent）為15%。

白宮一名官員週四表示，尚未做出Fed主席人選的最終決定，但補充道，總統保有改變想法的權利，並稱總統擁有許多優秀人選可供選擇。

總結來說，川普「提前宣布下任Fed主席」的計劃，無疑為市場投下了一顆「震撼彈」！ 這不僅引發了對「Fed獨立性」的擔憂，也讓市場對「未來利率政策走向」充滿不確定性。 儘管專家們對Fed主席的「實質權力」看法不一，但普遍認為，即使總統有意影響，Fed的「集體決策機制」和「長期任期制度」，仍然能在一定程度上「捍衛其獨立性」。 不過，川普的提名選擇，以及未來對Fed成員構成的影響，仍將是市場「高度關注的焦點」！ 畢竟，聯準會的貨幣政策，牽動著全球經濟的「神經」！