SpaceX 引力太強，特斯拉面臨「資金排擠」效應

市場資金是現實的。週二收盤，特斯拉（TSLA-US）小跌 1.6%，收在每股 404.66 美元；而同門兄弟 SpaceX（SPCX-US）則強勢上漲近 5%，來到 201.80 美元。這不僅僅是單日股價的漲跌，更反映了華爾街目前對馬斯克旗下兩家公司的「估值偏好」正在重塑。

客觀來說，特斯拉近期的股價並沒有發生崩盤式的下跌，過去一個月主要處於橫盤整理。然而，在 SpaceX 如火箭般升空的對比下，特斯拉的平淡表現不免讓多頭感到失落。分析師指出，許多原本將特斯拉視為「馬斯克創新溢價」唯一出口的長線資金，如今在 SpaceX 上市後找到了更具爆發力的新標的，這股「SpaceX 引力」確實在短期內抽走了部分特斯拉的市場動能。

Q2 交車量成短期救生圈，高盛估「擊敗華爾街共識」

要讓特斯拉擺脫目前的低迷，最直接的催化劑就是數週後即將公布的 2026 年第二季電動車交車數據。

根據華爾街知名投行高盛（Goldman Sachs）分析師 Mark Delaney 團隊的最新預測，特斯拉 Q2 交車量有望達到 42 萬輛。這個數字不僅明顯優於 FactSet 統計的市場共識預估值（40.9 萬輛），更遠高於 2025 年同期的 38.4 萬輛。如果這項預測成真，證明特斯拉終於終結了過去兩年來的銷售下滑泥淖，重新找回成長動能，這無疑將為疲軟的股價注入一劑強心針。

不過，高盛目前對特斯拉的評級依然保守，維持「持有（Hold）」，目標價設定在 375 美元，低於目前的市價。這種謹慎其來有自，因為特斯拉下半年將面臨極度嚴苛的「比較基期」挑戰。

隨著補貼政策退場，整體電動車市場的買氣明顯降溫。儘管華爾街預估特斯拉 2026 年全年銷量仍可達 170 萬輛（高於 2025 年的 160 萬輛），但在高基期的壓力下，單靠「賣車」的硬體營收，已經很難撐起特斯拉近 2 兆美元的本夢比。

不只是一家車廠！Robotaxi 與 Optimus 是突圍關鍵

如果電動車業務只能提供「穩健的下檔支撐」，那麼特斯拉要拿什麼去追趕市值 2.6 兆美元的 SpaceX？答案只有一個：AI 人工智慧的實質變現。

投資人目前的目光，早已從「毛利率」轉向特斯拉的 AI 軟體與機器人進展。約一年前，特斯拉在德州奧斯汀風光推出了完全由 AI 神經網路訓練的自動駕駛計程車（Robotaxi）服務。如今，這項服務已低調且穩步地擴展至 4 座城市。市場期待的，是馬斯克何時能將這套服務大規模商業化，一旦 Robotaxi 的車隊規模與營運城市出現指數型增長，特斯拉的估值邏輯將徹底從「汽車製造商」轉型為「SaaS 軟體與出行服務巨頭」。

此外，硬體端的另一個核彈級武器——第三代人形機器人（Optimus Gen 3）也有望在今年夏季正式亮相。隨著 AI 算力的大幅躍進，新一代 Optimus 在精細動作處理與工廠實際應用上的成熟度，將是市場給予特斯拉下一波溢價的關鍵。