在經歷了本週初的關稅風暴與「AI 取代論」的恐慌殺盤後，華爾街投資人終於迎來了「全村的希望」—— AI 晶片霸主輝達（Nvidia, NVDA-US）的季度財報。

週三（25日）的正常交易時段，市場氣氛彷彿是在為輝達的財報開獎提前慶祝。科技股強勢領軍，推升那斯達克指數大漲 1.3%，標普 500 指數與道瓊工業指數也分別收紅 0.8% 與 0.65%，連帶對景氣敏感的羅素 2000 小型股指數也小漲 0.4%。

然而，當盤後的鐘聲敲響，輝達交出了一份堪稱「完美」的成績單，股價卻在上衝後迅速翻黑。這股詭異的「利多出盡」氛圍迅速蔓延，導致美股三大期指全面走跌：道瓊期貨微跌 0.1%，標普 500 期貨下滑 0.2%，那斯達克 100 期貨則下挫 0.45%。究竟，這份無可挑剔的財報背後，市場在害怕什麼？

完美的成績單，挑剔的華爾街

從基本面來看，輝達依舊是那個無人能敵的印鈔機。

輝達公布的第四季營收與獲利雙雙碾壓華爾街的超高標準，同時給出的第一季財測也遠優於市場預期。這份數據用最粗暴的方式證明了一件事：全球科技巨頭對 AI 晶片的算力渴求，不僅沒有放緩，甚至還在加速。

在週三的常規交易中，輝達股價上漲 1.4%，收在 195.63 美元，成功突破了前期的壓力買點 194.49 美元。技術派分析師原本預期，在財報利多加持下，股價有望直接挑戰下一個關鍵整理區間的上緣 212.19 美元。

但盤後股價的「由紅翻黑」，顯示出市場的另一種情緒：逢高調節。 當一檔股票的本益比與市場期待值都被推升至歷史高點時，僅僅是「打敗預期」已經不夠了，投資人渴望的是「粉碎預期」。部分機構法人選擇在財報公布、不確定性消除的瞬間獲利了結，將資金暫時泊入避風港。

產業外溢效應：硬體吃肉，軟體喝湯甚至挨餓？

輝達的財報不僅決定了自己的股價，更像是一面照妖鏡，照出了 AI 產業鏈的殘酷現狀：基礎建設端吃肉，軟體端卻在面臨生存危機。

從週三財報公布後的個股走勢，我們能清晰看到資金的「選股邏輯」：

• 基礎建設與硬體端（贏家）：與資料中心建設、高速傳輸密切相關的企業受到熱捧。例如，提供高階儲存解決方案的 Pure Storage (PSTG-US) 盤後小幅上揚；從事重型建設的 Sterling Infrastructure (STRL-US) 更是在財報後大漲。這印證了 AI 基礎建設（包含光纖、冷卻、電力與重型工程）仍處於超級擴張期。

• 傳統企業軟體端（輸家）：幾家歡樂幾家愁，曾經備受追捧的軟體巨頭如 Salesforce (CRM-US) 與雲端數據平台 Snowflake (SNOW-US)，股價卻在財報後雙雙走弱。

這正好呼應了市場近期的最大焦慮——「AI 顛覆風險」。隨著生成式 AI 展現出強大的程式編寫與數據處理能力，投資人開始質疑傳統 SaaS（軟體即服務）企業的護城河是否正在瓦解。儘管部分分析師出面緩頰，認為這種顛覆風險被「過度放大」，軟體股也正嘗試止跌回穩，但從盤後資金的誠實流向來看，市場對軟體股的疑慮依然根深蒂固。

技術面透曙光：標普強勢收復 50 日均線

撇開盤後的短線震盪，從整體技術線型來看，美股的結構其實正在悄悄轉強。

週三的大漲，讓 標普 500 指數 成功站回了被視為中期多空分水嶺的 50 日均線，道瓊指數也已穩穩收復該關卡；而科技股為主的那斯達克指數目前也正逼近 50 日線。其中，半導體與軟體族群在常規交易時段的強勢表態，為大盤提供了極佳的下檔支撐。

後市展望：震盪將是 2026 第一季的新常態

總結來說，輝達盤後的翻黑與期指的下跌，與其說是基本面出了問題，不如說是「市場情緒的降溫」與「籌碼的換手」。

華爾街資深交易員提醒，期貨盤後的波動往往受到流動性較低的影響，未必能完全反映隔日現貨市場開盤後的最終走勢。

然而，投資人必須認清一個現實：在 2026 年的當下，美股正面臨著「科技股估值偏高」與「川普貿易關稅政策反覆」的雙重夾擊。在這樣的宏觀背景下，即使有輝達強悍的基本面撐腰，大盤也很難再複製過去那種「閉著眼睛買、一路漲上天」的無腦行情。

「高檔震盪、類股快速輪動」 將是接下來的主旋律。資金會在硬體基礎建設、防禦型價值股，以及跌深的軟體股之間來回穿梭。