一條賺錢的歷史公式：旺季 130 萬 vs 淡季 4300
這項規律最早由 Yale Hirsch 於 1986 年發現，他的兒子、同時也是《股票交易員年鑑》總編輯 Jeffrey Hirsch 指出：「你可以將一年劃分為兩個階段，幾乎所有的漲幅都集中在其中半年的時間，而另外半年則所剩無幾。」
歷史數據的對比非常殘酷。自 1950 年至 1987 年間，道瓊工業指數在 11 月至 4 月（黃金半年）的平均漲幅約為 7%，而 5 月至 10 月僅有不到 1%。為了讓大家更有感，Jeffrey Hirsch 做過一個極端的推算：如果在 1950 年將 1 萬美元「只」在 5 至 10 月這半年的淡季投入股市，到了今天，這筆資產將萎縮到只剩約 4,300 美元；相反地，如果每年只在 11 至 4 月的旺季投資，當初的 1 萬美元將膨脹為驚人的 130 萬美元！
即使在該理論發表後的 39 年間（1986 年之後），這種旺淡季的報酬差距依然顯著。在 1986 年後，投資「黃金半年」的 1 萬美元，到今天已累積至約 120 萬美元，而淡季投資僅能勉強保本至 5,800 美元。這股強勁的規律，讓「Sell in May and go away」（五月賣股離場）成為無數操盤手奉為圭臬的聖經。
魔咒失效中？「5 月賣股」在現代面臨的環境轉變
然而，近年來這項「季節性魔法」似乎正悄悄發生質變。隨著市場參與者結構的改變，「5月賣股離場」的策略在實務上遇到了不少挑戰。
數據顯示，自 1988 年以來，5 至 10 月（淡季）的平均漲幅已提升至約 3%。在過去十年間，淡季與旺季半年的平均報酬率甚至平分秋色，均達到約 7%。其中 5 月至 10 月更有 5 個年份的表現超越了旺季，包括 2025 年夏季高達約 23% 的驚人漲幅。Jeffrey Hirsch 坦言：「搶先布局者、文化行為的改變以及更快速的資訊流，近年來已改變了季節性效應。」
2026 期中選舉年：「連 19 漲」的黃金歷史背書
儘管如此，若我們把目光拉回到當下，今年有一個極其特殊的加分項——美國國會期中選舉（Mid-term Elections）。在期中選舉年份，「黃金六個月」的優勢依然亮眼到令人無法忽視。
🇺🇸 美國期中選舉年後的「完美紀錄」
自 1950 年以來，期中選舉年隨後的 11 月至 4 月期間，美股已經連續 19 次 上揚，勝率是驚人的 100%！在這段期間內，標普 500 指數的平均漲幅高達約 15%。這是因為選後政策不確定性消除、執政黨往往會釋出政策紅利以討好選民，進而為市場注入強大的催升動能。
因此，雖然過去幾年夏季的表現不差，但對於 2026 年底的投資人來說，在期中選舉過後，歷史上的「最佳六個月」仍有極高的參考價值。這也是為什麼許多法人機構在經歷了前陣子科技股的震盪洗盤後，紛紛磨拳擦掌，準備迎接這波旺季的到來。
🎯 投資人進場指南與實戰建議
- 旺季布局，無須完全離場： 歷史上幾次慘烈的大崩盤（如 2001 年跌 15%、2002 年跌 18% 及 2008 年重挫 30%）確實都集中在夏季 5 到 10 月。這告訴我們，旺季進場的勝率確實較高，但到了 5 月，與其完全空倉「離場」，不如透過「避險」（例如配置防禦型板塊或購買反向保護）來留在市場中。
- 重視期中選舉的政策效應： 11 月選後的政策利多與不確定性消除，往往是資金回流的起點。投資人應密切關注選後受惠的基礎建設、國防或生技等政策敏感板塊。
- 定期定額依然是王道： 面對季節性效應的質變，單純「擇時」的難度越來越高。最穩健的方式仍是將「黃金半年」與「定期定額」相結合，在旺季適度提高加碼權重，以賺取波動中的超額報酬。