前言：動盪時代的資金避風港

隨著 2026 年的腳步逐漸逼近，全球資本市場的目光再度聚焦於國防產業。回顧 2025 年，受惠於俄烏僵局延續、中東局勢多變以及印太地區的戰略角力，美國與歐洲的國防預算屢創新高，推動航太與防務類股繳出一張漂亮的成績單。

然而，許多投資人不禁要問：這波漲勢是否已經反應完畢？現在進場是否會追高？

根據資產管理巨頭 Global X ETFs 投資策略資深副總裁 Scott Helfstein 的最新觀點，這股「軍工熱」不僅沒有退燒跡象，甚至可能在 2026 年迎來更結構性的價值重估。他指出，全球正從單一強權主導，轉向所謂的「去中心化嚇阻」（Decentralized Deterrence）新格局。這意味著，不僅僅是美國，全球各國都在被迫重新調整國防供應鏈與預算結構，這將為特定的國防承包商帶來長線的業績護城河。

以下深度解析 Helfstein 點名的五大 2026 年潛力國防股，並拆解其背後的產業邏輯。

一、海戰新革命：杭亭頓 · 英格爾斯工業（HII）

代碼：HII-US 關鍵亮點：無人艦艇技術、自主化作業

提到杭亭頓 · 英格爾斯（Huntington Ingalls Industries），老牌投資人想到的可能是龐大的航空母艦與核潛艇。作為美國海軍最大的造船商，HII 確實掌握了維吉尼亞級潛艇等核心訂單。但 Helfstein 之所以看好它在 2026 年的表現，看中的卻是另一場正在發生的技術革命——「海上自主化」。

過去二十年，我們見證了無人機（UAV）徹底改變了空中作戰模式；現在，這股風潮正吹向海洋。美國海軍正在積極推動「幽靈艦隊」計畫，試圖利用無人水面載具（USV）與無人水下載具（UUV）來擴大全球影響力。

Helfstein 分析指出：「這是一個顯著的技術轉向。市場開始意識到，空中能做的自主化，海上也能做。」隨著各國海軍尋求以更低的人力成本維持全球存在感，HII 在無人載具技術上的佈局，將成為未來幾年財報上最性感的成長引擎。對於投資人而言，HII 已不再只是傳統的鋼鐵造船廠，更是一檔轉型中的海洋科技股。

二、歐洲自主防衛首選：貝宜系統（BAE Systems）

代碼：BAESY（ADR） 關鍵亮點：AUKUS 協議、擺脫對美依賴、高現金流

如果說 HII 是美軍海權的代表，那麼英國的貝宜系統（BAE Systems）則是歐洲防衛自主的指標。身為歐洲最大的國防承包商，BAE 的業務版圖橫跨海、陸、空，且深度參與了美英澳三方安全夥伴關係（AUKUS）中的核潛艇計畫。

Helfstein 點出一個關鍵的地緣政治趨勢：盟友的獨立性。隨著美國戰略重心轉移，以及歐洲各國對川普主義或美國孤立主義的擔憂，英國與歐陸國家勢必會減少對美軍的直接依賴，轉而強化自身的軍工供應鏈。這種「去風險化」的採購策略，BAE 將是最大受惠者。

從基本面來看，BAE 也是典型的「防禦型價值股」。Helfstein 強調，目前該公司預估本益比（Forward P/E）僅約 19 倍，且擁有約 4% 的自由現金流殖利率。在降息循環可能不如預期順暢的 2026 年，這種高獲利品質、高配息能力的標的，對法人資金具有極大吸引力。

三、歐陸軍火庫：萊茵金屬（Rheinmetall）

代碼：RNMBY（ADR） 關鍵亮點：彈藥產能擴張、德國國防預算解禁

德國萊茵金屬是這波俄烏衝突後，股價表現最剽悍的歐洲軍工股之一。作為豹 2 戰車（Leopard 2）火砲與各式彈藥的主要供應商，萊茵金屬站在歐洲「再武裝」的最前線。

Helfstein 對萊茵金屬的看好，邏輯與 BAE 類似，但更側重於「消耗品」與「地面裝備」的需求。隨著德國總理蕭茲宣示的「時代轉折」（Zeitenwende）政策持續發酵，德國國防預算佔 GDP 2% 已成為底線，而非天花板。

隨著歐洲尋求建立獨立於美國之外的戰略自主權，萊茵金屬的訂單能見度已延伸至 2027 年以後。對於想佈局歐洲國防需求的投資人來說，這是一檔攻擊性較強的標的。

四、中流砥柱：洛克希德馬丁（Lockheed Martin）

代碼：LMT-US 關鍵亮點：F-35 剛性需求、估值修正後的買點

相較於其他飆漲的中小型軍工股，龍頭老大洛克希德馬丁在 2025 年經歷了較大的股價波動。供應鏈瓶頸、F-35 戰機的交付延遲問題，一度壓抑了市場信心。但 Helfstein 認為，這反而創造了絕佳的進場機會。

「洛歇馬丁依然是美國國防體系的定海神針。」Helfstein 直言。無論是 F-35 戰機、海馬斯火箭系統（HIMARS）還是高超音速飛彈的研發，LMT 幾乎壟斷了美軍最核心的打擊能力。

隨著美國國防預算持續擴張，LMT 的基本面並未改變。目前的估值回調，讓它成為市場上最具吸引力的國防藍籌股之一。對於追求穩健成長、不想承受過高波動的投資人，LMT 仍是 2026 年投資組合中的核心持股。

五、跨界黑馬：BWX 科技（BWX Technologies）

代碼：BWXT-US 關鍵亮點：核子潛艇動力、AI 資料中心電力需求（SMR）

這是 Helfstein 名單中最令人眼睛一亮，也最特別的選擇。BWX 科技並非純粹的武器製造商，它是核能技術的專家。

BWX 是美國海軍核動力潛艇與航空母艦反應爐的唯一製造商，這即是它在國防領域的「鐵飯碗」。然而，讓市場更為興奮的是它的「雙重題材」屬性。Helfstein 指出，BWX 同時涉足軍用與民用核能。

當前科技巨頭（如 Amazon、Google、Microsoft）為了應對 AI 資料中心的龐大耗電量，紛紛將目光轉向核能，特別是小型模組化反應爐（SMR）。BWX 在這方面的技術儲備，讓它意外搭上了 AI 能源轉型的列車。

「投資 BWX，等於同時買進了國防安全的剛性需求，以及 AI 能源革命的成長潛力。」這種獨特的市場定位，使其有望在 2026 年走出優於大盤的獨立行情。

結語：國防股不再只是「戰爭財」

總結 Scott Helfstein 的觀點，2026 年的國防投資邏輯已經深化。投資人不能再僅僅盯著哪裡爆發衝突，而更應該關注「技術轉型」（如無人載具、核能應用）以及「地緣供應鏈重組」（如歐洲自主化）。

這五檔股票分別代表了不同的投資屬性：LMT 與 BAE 提供了穩健的防禦性；HII 與 Rheinmetall 代表了特定領域的爆發力；而 BWX 則提供了跨產業的想像空間。

當然，投資國防股仍需留意政策風險，例如美國大選後的預算審查變數。但在全球安全焦慮未解的當下，國防產業的成長故事，恐怕才剛說到一半。

(免責聲明：本文內容僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。)