這對市場來說，無疑是一個「偏鷹派」的訊號！ 為什麼聯準會官員會對關稅的影響，有這麼大的「分歧」？ 關稅真的會讓通膨「難以控制」嗎？ 這對今年的「降息預期」又會產生什麼影響？ 讓我們一起來深入解析這場關於「關稅、通膨與降息」的「聯準會大辯論」！

這絕對是今天金融市場最「值得關注」的消息之一！

• 關稅「漸進式」推升物價： 據《彭博》報導，亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克（Raphael Bostic）周一（6月30日）表示，關稅帶來的物價上漲，可能是「漸進式」的，而非一次性衝擊！ 他警告：「這存在一種風險，會逐漸滲透進消費者和企業領導者的心理。」 這意味著，關稅對通膨的影響，可能不是「短暫的衝擊」，而是會「長期累積」！

• 「通膨面臨更長期上行壓力」： 波斯提克進一步指出，這可能導致通膨面臨「更長期的上行壓力」！ 這也意味著，聯準會對抗通膨的任務，可能比原先預期的「更加艱鉅」！

• 波斯提克「估今年僅降息一次」： 更讓市場「吃驚」的是，波斯提克表示，他目前「預期今年僅降息一次」，而2026年再降三次！ 他也承認這些預測存在「高度不確定性」。 這個預期，明顯比市場普遍預期的「降息次數要少」，對期待降息的投資人來說，無疑是「潑了一盆冷水」！

Fed官員「分歧」擴大！「忽略關稅」派vs.「擔心長期通膨」派，鮑爾「壓力」不小！

聯準會官員之間，對於「關稅將如何影響通膨」，確實存在「明顯分歧」！

• 「忽略關稅」派： Fed本月稍早的政策會議預測中，有「10位官員認為可以忽略關稅的價格效應」，預期今年至少降息兩次。 這批官員可能認為，關稅對整體通膨的影響「有限」或「可控」，不應該阻礙降息的進程。 其中，兩位Fed理事華勒（Christopher Waller）與鮑曼（Michelle Bowman）曾表示，若通膨持續保持溫和，他們「支持最快於7月開始降息」。 這也顯示，聯準會內部仍有「支持提前降息」的聲音。

• 「擔心長期通膨」派： 但同時，也有「7位官員預期今年不會降息」，顯示他們「更擔心關稅會導致較長期的物價壓力」。 這批官員可能認為，在觀察關稅對通膨的「實際影響」前，應該「維持利率不變」，至少等到秋季再說。

波斯提克這次的發言，明顯偏向「擔心長期通膨」的這一派！ 他認為過去對供給面衝擊採取的「傳統方式」，這次可能不適用，並稱官員們需要「密切觀察通膨與經濟在去全球化及低成本地區生產減少的背景下會如何變化」。 這也凸顯了當前全球經濟環境的「複雜性」，讓聯準會的決策「難度大增」！

波斯提克「不急著降息」！「充裕空間等待資訊」，但「企業轉嫁成本」恐成真！

儘管對通膨前景有所擔憂，波斯提克仍然強調「不需再次升息」，也有可能讓通膨最終回到2%的目標。

• 「資訊仍不足以支持立即調整利率」： 他重申，目前「資訊仍不足以支持立即調整利率」。

• Fed有「充裕空間」等待： 他表示，Fed有「充裕空間」可以等待更多資訊，因為美國「勞動市場仍然穩健」。 這也意味著，在勞動市場沒有明顯惡化的情況下，Fed可以「更審慎地觀察」數據，而不是急於做出降息決定。

• 「價格上漲壓力仍在發酵」： 但他也「明確指出」，價格上漲的壓力「仍在發酵」，並引用亞特蘭大聯準銀行的調查，顯示「企業預期將把關稅成本轉嫁給消費者」！ 他說：「我認為實際上會有更多漲價出現，問題不在於會不會出現，而是何時出現。」 這番話，直接點出了關稅可能導致「終端消費者物價上漲」的現實風險！

古爾斯比「安撫市場」！「目前無停滯性通膨風險」，但「雙重惡化」仍可能！

與波斯提克的「謹慎態度」不同，芝加哥聯準銀行總裁古爾斯比（Austan Goolsbee）則試圖「安撫市場」，緩解對「停滯性通膨」的擔憂。

• 「目前無停滯性通膨風險」： 另據《路透》報導，古爾斯比周一在科羅拉多州的亞斯本創意節（Aspen Ideas Festival）上表示，考慮到目前失業率接近4%、通膨約2.5%且呈下降趨勢，他「不認為關稅或其他供應面衝擊在短期內會引發類似1970年代的『停滯性通膨』局面」！ 當時失業率是現在的兩倍，通膨超過13%。

• 「雙重惡化」仍可能： 不過，古爾斯比也指出：「但確實有可能出現失業率與通膨同時惡化的情況，」他表示，在這種情況下，通常需要評估「雙方的失衡狀態會持續多久？你認為它是暫時性的，還是永久性的？規模有多大？…… 我會這樣來思考這個問題。」 他並未對失業或通膨給出具體預測。

這顯示，即使是較為樂觀的官員，也承認「失業率與通膨同時惡化」的「潛在風險」！ 這也意味著，在未來聯準會的決策中，他們必須「權衡各種風險」，做出最「符合經濟現狀和長期目標」的判斷。

總結來說，亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克對「關稅導致通膨長期延燒」的警告，以及他「預期今年僅降息一次」的看法，無疑是今天市場的「焦點」！ 這也凸顯了聯準會內部對「通膨前景」和「關稅影響」的「分歧正在擴大」。 儘管有官員試圖「安撫市場」，但「企業轉嫁成本」的風險，以及未來可能出現的「失業率與通膨同時惡化」的情況，都讓聯準會的「降息之路」充滿「崎嶇與挑戰」！ 投資人務必「密切關注」Fed官員的後續發言和經濟數據的變化，才能在這波「複雜多變」的市場中，做出「明智的判斷」！