這次的「翻倍秀」主角包括：

• Airo Group (AIRO-US)：這家無人機製造商，上週五（確切日期請依實際新聞刊載，本案例以假設的日期呈現）掛牌首日，股價就「收漲140%」！ 他們成功籌集了6000萬美元，可說是一炮而紅！
• Circle Internet (CRCL-US)：作為穩定幣的發行商，這家公司在完成12億美元的IPO後，股價竟然「飆升168.5%」！ 數位資產相關的概念股，依舊是市場追逐的熱點。
• Newsmax (NMAX-US)：這家保守的有線電視頻道，三月上市時股價更是「大漲735%」！ 成功募資7500萬美元，跌破眾人眼鏡！

這些亮眼的數字，確實讓整個市場都「沸騰」起來，彷彿IPO就是個「提款機」！

專家「潑冷水」：IPO首日「暴漲」是「陷阱」！9成股票「三年後」會讓你「虧到脫褲」！

然而，當市場情緒嗨到最高點時，總會有「清醒的聲音」出來警示！

佛羅里達大學金融學教授Jay Ritter，這位長期研究IPO市場的專家，直接拿出了「血淋淋的數據」來「打臉」這種盲目樂觀！

根據Ritter教授的數據，從1980年到2023年之間，總共有316家公司在美國上市首日股價就「翻倍」！ 這個數字看起來很多，對不對？ 但重點來了！ 其中「近90%」的公司，在「三年後」的持有報酬率竟然是「負的」！ 平均虧損高達「46%」！ 這代表什麼？ 專家直接告訴你：IPO首日暴漲，通常對「長期投資者」來說，根本帶不來回報，反而是讓你「錯付了」感情和金錢！

首日漲幅是「誰」在推？專業交易員與散戶的「動能遊戲」！

為什麼會這樣呢？ Ritter教授解釋說，IPO首日的巨大漲幅，通常是由「專業交易者」和「零售投資者（散戶）」所推動的！

原因很簡單：這些人在IPO前，根本「買不到原始份額」！ 公司通常傾向將IPO中出售的股票，分配給那些「基於基本面長期投資的共同基金」，這些基金名義上承諾會長期持股，維持股價穩定。

所以，專業交易員和散戶為了「搭上順風車」或「搶短線利潤」，只能在IPO上市後「儘早搶購股票」，希望能利用市場動能撈一筆。 因此，這種由「動量交易」和「散戶」推動的首日大漲，往往「無法反映一家公司的長期潛力」！ 它更多的是市場情緒和短期資金追逐的結果。

歷史「慘痛教訓」：網路泡沫殷鑑不遠，暴漲股最終「銷聲匿跡」！

Ritter教授進一步指出，IPO首日股價翻倍的「集中出現」，通常都與「市場高點」相吻合！ 他舉了最經典的例子：1999年至2000年的「網路泡沫」期間，當年有超過100家公司首日股價翻倍，結果呢？ 「最終大多銷聲匿跡」，讓無數投資人血本無歸！ 這根本就是「歷史的慘痛教訓」！

Ritter表示，這類容易首日暴漲的公司，往往是「尚未成熟」、「難以估值」、但卻受到「散戶熱捧」的「高成長企業」。 他甚至點名了今年3月上市的Newsmax，作為這種典型案例。 他直言不諱地說：「許多首日表現驚豔的公司，最終都陷入財務困境，證明早期的樂觀，恐太過盲目。」

例如，線上二手車零售商Vroom Inc.，在2020年6月的IPO首日就上漲了118%，但結果呢？ 去年竟然「申請破產保護」！ 今年1月資本重組後重新上市，期間還進行了並股，簡直是「慘不忍睹」！

甚至是一些「大公司」，也很難實現首日暴漲帶來的估值預期。 像是Airbnb (ABNB-US) 和Snowflake (SNOW-US)，它們都是2021年那9家首日翻倍的「明星IPO」之一，但看看現在，兩家公司的股價都「略低於上市首日的收盤價」！ 這說明了什麼？ 即使是明星公司，首日被炒作上去的價格，也很難長期支撐。

「極少數」的逆襲傳奇：Chipotle證明「質優」才能笑到最後！

當然，凡事總有例外！ Ritter教授也提到了「極少數」的公司，最終實現了「逆襲」！

例如，2006年上市的墨西哥捲餅連鎖Chipotle Mexican Grill (CMG-US)，這家公司在首日股價翻倍後，竟然「一路走高」，成為餐飲業的傳奇！ 甚至因為股價過高，公司去年還採取了「1拆50」的股票分割方案！ 這證明了，唯有真正具備「優質基本面」和「長期成長潛力」的公司，才能在IPO的首日狂熱過後，繼續帶給投資人豐厚的回報。

「時機選擇」是關鍵？無人機股AIRO搭上「政策順風車」！IPO市場前景「仍有問號」！

分析師認為，上週Airo Group的首日暴漲，部分原因要歸功於「時機選擇」！ 它的IPO恰逢美國總統川普簽署行政命令支持本土無人機產業，同時中東局勢升級，這些都「突顯了尖端無人機技術領域的戰略價值」！ 這也說明了，市場的熱錢，往往會追逐那些搭上「政策順風車」或「地緣政治題材」的公司。

Airo執行主席兼聯合創始人Chirinjeev Kathuria在接受採訪時坦言：「我們沒想到股價會漲那麼多。」 知情人士透露，該公司將600萬股中70%分配給了五位大投資者。 Kathuria解釋道：「我們故意把發行規模做小，是為了吸引真正相信我們故事的長期投資者。」 這也說明了，有些公司在IPO策略上，會刻意控制流通量，以期在上市首日製造稀缺性，進而推升股價。

私募市場交易平台Rainmaker Securities的董事總經理Greg Martin表示，目前IPO發行價普遍比同類公司「折價」，企業希望把握住這一短暫的「窗口期」。 然而，美股IPO市場能否持續出現「開盤即賺」的局面，仍充滿不確定性，尤其是在全球貿易緊張和中東衝突持續發酵的背景下。

事實上，部分近期首日大漲的新股，已經「大幅回落」了！ 例如，Newsmax如今僅比發行價高出24.2%（相較於首日大漲735%！），簡直是「坐了趟雲霄飛車」！ 數位醫療公司Omada Health（OMDA-US）的股價已經較發行價低了10%！ 廣告科技公司MNTN（MNTN-US）首日上漲64.8%，但短短一周後漲幅就收窄至15.7%！

Martin警告說：「是否會回到一個更混亂的市場環境，目前仍是一個問號。」 這也提醒投資人，IPO首日的激情往往是短暫的，最終還是要回歸企業的基本面。

總結來說，美股IPO市場的熱潮雖然吸引眼球，但歷史數據告訴我們，首日股價暴漲的股票，其長期表現「多半令人失望」！ 這場由短期動能和散戶熱情推動的「資金遊戲」，風險遠大於機會。 對於廣大投資人而言，與其追逐首日暴漲的「煙火秀」，不如回歸企業基本面，選擇真正具有長期價值和成長潛力的公司，才能在變幻莫測的市場中，穩健獲利！