汰弱留強：資金全面湧向「算力與太空」

做為衡量美國大型非金融科技股最具指標性的那斯達克 100 指數，其成分股的調整往往反映了當下市場「最吸金」的主流趨勢。今年以來，本次新增的五檔企業股價表現堪稱狂暴，年初至今的漲幅介於 53% 至 242% 之間，完全輾壓大盤表現。

從這份名單不難看出，過去備受追捧的雲端軟體（如 Zscaler）與傳統 IT 服務，正面臨估值修正的壓力；取而代之的，是那些能夠提供實質「算力底座」、解決資料傳輸瓶頸，甚至探索宇宙邊界的硬核科技公司。

AI 雲端新霸主崛起：CoreWeave 與 Nebius 的「電力戰」

在這次的新面孔中，最引人注目的莫過於兩家專注於 AI 雲端運算的巨獸：CoreWeave 與 Nebius。他們之所以能迅速崛起，是因為看準了微軟（Microsoft）、Meta 等科技巨頭在訓練大型語言模型（LLM）時，面臨的嚴重「算力焦慮」。

以 CoreWeave 為例，這家由輝達高度支持的雲端服務商，不僅將其龐大的 GPU 運算容量出租給頂尖 AI 實驗室，光是今年 4 月，Meta 就向其追加了高達 210 億美元的訂單，使得雙方合約總值衝上 350 億美元。更驚人的是，CoreWeave 第一季的「待履行合約金額」已逼近 1,000 億美元大關。在 AI 時代，「電力（Gigawatt, GW）」就是新的貨幣，該公司目前已突破 1GW 的運轉電力，並誓言在 2030 年達到 8GW 的恐怖規模。

另一匹超級大黑馬則是荷蘭企業 Nebius，挾帶著今年飆漲 242% 的傲人成績稱霸榜單。Nebius 同樣提供 AI 雲端與 GPU 運算服務，並獲得輝達 20 億美元的戰略投資。公司原訂 2025 年底達成 3GW 合約容量，如今不僅提前超標（達 3.5GW），更將目標上調至 4GW，並積極在美國密蘇里州與賓州獵地興建新資料中心。手握 460 億美元的微軟與 Meta 訂單，Nebius 的入局，正式宣告了 AI 基礎設施已經成為資本市場的絕對核心。

「賣鏟子的人」最賺：Astera Labs 與泰瑞達

在淘金熱中，最穩賺不賠的往往是賣鏟子的人。隨著 AI 晶片運算速度成倍增長，伺服器內部的「數據傳輸」與「晶片測試」成為了最棘手的瓶頸。

• Astera Labs：打通 AI 任督二脈。 作為高速連結技術的領導者，其晶片支援 PCIe、CXL 甚至最新的 UALink 及 NVLink Fusion 標準。他們最新主推的「Scorpio X 系列」AI 網路交換器，專為高負載運算而生。其 Q1 營收達 3.084 億美元（年增 93%），淨利更從去年的 3,180 萬激增至 8,030 萬美元，獲利能力令人咋舌。
• 泰瑞達 (Teradyne)：自研晶片浪潮的推手。 隨著雲端巨頭（CSP）紛紛投入自研 ASIC 晶片，半導體自動測試設備的需求迎來井噴。泰瑞達 Q1 營收中有超過 70% 來自 AI 相關需求，帶動總營收達到 12.8 億美元（幾乎翻倍），EPS 更是從 0.75 美元暴衝至 2.56 美元。

SpaceX IPO 外溢效應，Rocket Lab 成太空黑馬

在滿滿的 AI 概念股中，專注於航太發射業務的 Rocket Lab 顯得格外特別。然而，若觀察近期的資本市場脈動，就能理解其入列的邏輯。隨著 SpaceX 創下紀錄的首次公開募股（IPO），整個「太空經濟」板塊的估值被全面點燃。

作為 SpaceX 以外少數具備穩定發射能力與全方位太空佈局（涵蓋火箭、衛星零件與太空船）的企業，Rocket Lab 自然成為資金追捧的標的。其 Q1 營收年增 63% 來到 2.003 億美元，且待履行合約金額創下 22 億美元歷史新高。近期更透過收購 NASA 合作夥伴 Motiv Space Systems，正式跨足太空機器人領域，成長想像空間巨大。