這讓人不禁要問，到底是什麼原因讓投資人如此恐慌？表面上財報數字不錯，但股價卻慘遭滑鐵盧？關鍵就在於市場擔憂兩大「殺手鐧」，可能讓Lululemon原本雄心壯志的成長計畫「脫軌」：
- 產業競爭加劇： 越來越多的品牌，包括網紅自創品牌，紛紛進入瑜珈服飾和運動休閒市場，讓競爭變得異常激烈。
- 美國總統川普的關稅政策： 美國對中國及其他國家加徵的關稅，正直接衝擊Lululemon的成本結構和獲利能
Q2與全年財測全面下修！EPS預期不如分析師，關稅衝擊直接點名！
從Lululemon最新公布的第二季和全年財測關鍵數字，我們可以看出端倪：
- 第二季（Q2）財測：
- 營收預估：25.4-25.6億美元 (符合分析師LSEG預估的25.6億美元)
- EPS（每股盈餘）預估：2.85-2.90美元 (大幅低於分析師預估的3.29美元)
- 全年財測：
- EPS預估：14.58-14.78美元 (原先預估14.95-15.15美元，現已下修)
- 不如分析師平均預估的14.89美元
- 全年營收預估：111.5-113億美元 (和原先預估相同，分析師平均預估112.4億美元)
雖然營收預期看似影響不大，但獲利（EPS）預期的全面下修，才是真正讓市場「臉綠」的關鍵！
Lululemon財務長Meghan Frank也直接點名指出，最新的財測已經把美國對中國的30%關稅，以及對其他採購來源國的10%關稅都納入考量了！這清楚地說明了關稅對於Lululemon的衝擊，是實實在在的成本壓力。
零售業「關稅恐慌潮」來襲！多家品牌調降或撤銷財測，Nike也傳漲價！
Lululemon並不是唯一一個被關稅搞得「灰頭土臉」的零售商。最近，多家知名零售商不是調降就是撤銷財測，而且都明確表示，受到關稅影響，他們正準備調漲商品價格來應對。
- 例如，**Abercrombie & Fitch（ANF-US）和梅西百貨（M-US）**都已經砍了獲利展望。
- **American Eagle Outfitters（AEO-US）**更是乾脆直接收回了財測，不再提供預期。
- 更值得注意的是，服飾巨頭**Gap（GAP-US）**上週預估，關稅對其業務的衝擊「介於1億到1.5億美元」，這個數字相當驚人！
- 運動品牌龍頭**Nike（NKE-US）**上個月也表示，多個種類商品將開始漲價，雖然Nike並沒有明確說明是關稅所致，但市場普遍認為這與關稅壓力脫不了關係。
這些大品牌的「關稅恐慌潮」，顯示了美國對中國商品的高額關稅，確實正在透過供應鏈，直接衝擊到美國的零售商，並最終可能轉嫁給消費者。
Lululemon執行長：關稅衝擊難擋，但「將善用優勢採取進攻姿態」！
在週四的財報電話會議中，Lululemon執行長Calvin McDonald坦承，關稅的不確定性確實正在影響事業。但他同時也表達了信心，認為Lululemon身處在比大多數同業更好的位置，可以度過當前的環境。
McDonald強調，在設法因應關稅和美國經濟放緩的疑慮之際，Lululemon「將善用強勁的財務和競爭優勢，採取進攻姿態，同時也將持續投資眼前的成長機會」。這顯示Lululemon雖然面臨挑戰，但並不打算退縮，而是希望透過自身優勢，在逆境中尋求成長。
他也對美國經濟成長表達了「不滿意」，並直言美國消費者在做購買決策時是「謹慎且有目的性的」。這也反映了美國內需市場可能不如預期強勁，消費者在非必需品的消費上更加保守。
財務長Frank也補充說，公司正準備實施「策略性漲價」，以抵銷關稅影響。她透露漲價將鎖定一小部分的產品，調漲幅度不會太大，可能在本季後半到第三季期間實施。這意味著消費者未來可能會看到部分Lululemon商品的價格微幅上漲。
Q1財報數字解析：營收符合預期，但獲利不及！越南生產線面臨46%對等關稅威脅？
回到Lululemon的第一季（截至5月4日止）財報數字，雖然EPS表現不如預期，但營收部分是符合市場預估的：
- EPS：2.6美元 (分析師預估2.8美元)
- 淨利：3.14億美元
- 營收：23.7億美元 (分析師預估23.6億美元)
值得注意的是，Lululemon去年有40%的產品在越南生產！而現在，越南也正面臨美國高達46%的對等關稅威脅，儘管這些關稅目前還在暫緩實施的「休兵談判期」。這意味著，即使Lululemon將部分生產線從中國轉移，也可能面臨來自其他採購來源國的關稅風險，供應鏈的彈性調整將是未來一大考驗。
分析師看空觀點湧現：「檸檬榨不出汁了」？品牌創新與競爭激化成關鍵！
在Lululemon財報出爐前，其實已經有分析師不太看好。Raymond James分析師Rick Patel就曾說，目前還看不出來Lululemon的創新產品真能帶動客流量成長，還是只有帶來話題。
一些分析師也對Lululemon新品獲得消費者迴響的說法持保留態度，原因在於其他品牌，包括許多網紅自創品牌紛紛進入這塊市場，讓競爭加劇，瓜分了Lululemon的市場份額。
Jefferies分析師Randal Konik更是語出驚人，形容「檸檬已經榨不出汁了」！他認為：「我們認為這個品牌正在走下坡，而競爭對手則在崛起，公司已經無法再創下優於預期的獲利表現。」Konik甚至預估，今年Lululemon在美國的總銷售將陷入負成長，獲利也將下滑，財測可能遭到大幅下修。
這也提醒了我們，即使是曾經的市場領導者，也可能因為外部環境變化和內部競爭加劇，而面臨巨大的挑戰。Lululemon能否在關稅和激烈競爭的夾擊下，重拾成長動能，將是市場關注的焦點。