而這個星期四（11月6日），Fed「鷹派」陣營再添一位「重磅大將」！ 即將在明年（2026年）1月成為FOMC投票成員的克里夫蘭聯儲總裁貝絲．哈瑪克（Beth Hammack），在紐約經濟俱樂部發表了「驚天一鷹」的演講！

哈瑪克不僅「強力呼應」鮑爾的謹慎立場，更明確表態：聯準會應「暫緩」12月的再次降息！ 她的核心論點是：通膨風險比就業市場降溫「更具威脅」！

這到底是怎麼回事？ 為什麼這位「未來票委」會在此刻發出如此「鷹派的警告」？ Fed內部的分歧到底有多嚴重？ 而這場「鷹鴿之戰」，又將如何引爆12月的「市場風暴」？ 讓我們一起來深入解析這場關於「Fed政策轉向與通膨威脅」的「關鍵時刻」！

貝絲．哈瑪克的這番談話，之所以「震撼市場」，不僅因為她「呼應了鮑爾」，更因為她對當前貨幣政策的「定調」！

• 政策「根本不夠緊」？

  • 在10月降息後，聯邦資金利率區間已降至3.75%至4.00%！

  • 然而，哈瑪克直言：「我認為目前的貨幣政策『頂多是略具限制性』，甚至可能『不再具有約束效果』！」

  • 這是「極度鷹派」的訊號！ 這意味著，她認為目前的利率水準，根本不足以「壓制通膨」！

  • 因此，她得出結論：「目前看起來，政策不應再進一步寬鬆。」 這等於是公開反對12月降息！

• 「通膨」才是最大威脅！

  • 哈瑪克的核心擔憂，是**通膨「深植經濟結構中」**的風險！

  • 她警告，如果政策未保持足夠限制性，通膨可能在未來幾年「持續高於目標」！

  • 哈瑪克預期：「自2026年起，通膨將高出目標約『一個百分點』，解決這一偏差可能需要『兩到三年』！」

  • 如果這個預測成真，那意味著通膨將在「近十年間長期超過」Fed 2%的目標！ 這是央行官員的「終極噩夢」！

為何「鷹派」抬頭？經濟數據「混沌不明」！ 📊

為什麼Fed內部的分歧會在此刻「爆發」？ 為什麼哈瑪克寧願選擇「犧牲就業」，也要「力抗通膨」？

• 「政府關門」下的數據真空！

  • 由於10月1日開始的政府關門「仍未結束」，Fed正處於「數據真空」的窘境！ 鮑爾上週將此形容為「在濃霧中開車」！

  • 缺乏「官方CPI」和「非農就業」等關鍵數據，讓決策者只能依賴「零散的私部門報告」，這也加劇了內部的「意見分歧」！

• 勞動市場「數據打架」！

  • 私部門數據的表現「參差不齊」，讓鷹派和鴿派都能「找到佐證」！

  • 利多（鴿派）： ADP週三公布10月私人部門新增4.2萬個職位，「優於預期」！

  • 利空（鷹派）： Challenger與Ravello週四的報告卻顯示，10月裁員數創下「22年新高」，總體薪資人數「減少9,000人」！

• 哈瑪克「做出抉擇」：通膨優先！

  • 面對這種「混沌不明」的局面，哈瑪克的立場「非常堅定」！

  • 她認為勞動市場「整體仍具韌性」，並預期2026年初失業率僅比長期均值高出「零點幾個百分點」！ 她判斷，勞動市場出現「衰退的機率不高」！

  • 因此，她做出結論：「我認為政策現在大致接近中性水準，但這讓我有些擔憂，因為我認為『最大的偏差』仍來自『通膨一方』！」

12月會議「變數大增」！市場面臨「重新定價」！ ⚖️

哈瑪克的這番「鷹派表態」，為即將到來的12月9日至10日的Fed會議，投下了「巨大的變數」！

• 強化鮑爾的「謹慎立場」： 哈瑪克的談話，進一步「強化」了鮑爾上週「12月降息並非板上釘釘」的立場！ 這顯示Fed內部的「鷹派勢力」正在集結，他們對「過早放鬆政策」抱持「高度警惕」！

• 「明年票委」的風向球： 哈瑪克作為「明年FOMC的投票成員」，她的發言具有「風向球」的意義！ 這暗示，2026年的Fed可能會比市場預期的「更加鷹派」，「高利率更久（Higher for Longer）」的劇本可能「捲土重來」！

• 市場「降息夢」恐破碎： 市場原本「普遍預期」12月將迎來「第三次降息」，作為年底的「聖誕大禮」！ 但在鮑爾和哈瑪克相繼「潑冷水」之後，12月「按兵不動」的機率正在「大幅飆升」！

總結來說，克里夫蘭聯儲總裁哈瑪克的這次演講，是Fed內部「鷹鴿之戰」的「公開化」！ 在官方經濟數據「真空」、私部門數據「矛盾」，以及通膨僵固性「超出預期」的三重壓力下，Fed的「政策共識」已經「瓦解」！ 12月的利率決策，將不再是「板上釘釘」的降息，而是一場充滿「不確定性」的「政策辯論」！

你認為，哈瑪克對「通膨將高於目標兩到三年」的預測，會是Fed在12月「按兵不動」的「最終理由」嗎？ 市場是否應該為「12月不降息」的結果，提前做好準備？