感恩節後的「黑色星期五」，美股雖然只有半個交易日，且盤中還發生了芝商所（CME）當機的小插曲，但市場氣氛卻一點也不冷清。在英特爾（Intel）爆出重大利多領漲，加上市場對聯準會（Fed）12 月降息的信心「滿血回歸」之下，美股三大指數週五普遍收紅。道瓊與標普 500 指數順利守住漲幅，寫下連續七個月收紅的輝煌紀錄；唯獨那斯達克指數在 AI 估值過高的疑慮下，月線無奈收黑，結束了長達半年的多頭派對。

昔日晶片霸主回來了？英特爾上演「絕地大反攻」

今天的盤面焦點，毫無疑問全在英特爾（INTC）身上。這家近年來飽受製程落後與市佔流失之苦的老牌晶片巨頭，股價單日狂飆 10.3%，成為科技股中的MVP。

引爆這波行情的導火線，來自知名天風國際分析師郭明錤的最新報告。市場傳出，英特爾最快將在 2027 年第二季或第三季，開始向蘋果（Apple）出貨低階 M 系列處理器。這項消息對於投資人來說，無疑是打了一劑強心針。

從產業佈局來看，這意味著英特爾的晶圓代工業務（IFS）終於看見了隧道口的光。雖然郭明錤也直言，英特爾短期內仍無法與台積電在先進製程上正面硬剛，但能拿下蘋果這個對品質要求極度嚴苛的客戶，代表其製程良率與技術已獲得初步認可。對英特爾而言，這不僅是營收的挹注，更是信心的重建。

相較於英特爾的狂歡，AI 霸主輝達（Nvidia）今日則顯得落寞，股價下跌 1.81%，成為費半指數中唯一下跌的成份股。這也反映出 2025 年第三季 以來，投資人持股變化 的新趨勢：資金似乎正從擁擠的 AI 純度極高個股，稍微流向基期較低、具備轉機題材的老牌科技股。

科技巨頭兩樣情：Google 穩健、那指月線終結連勝

在「Mag 7」科技七巨頭方面，表現漲跌互見。隨著 2025 年第四季 進入尾聲，市場開始重新審視這些巨頭的本益比。

• Google 股價（Alphabet）今日微幅上漲 0.07%，表現相對溫吞。雖然 Google 在 AI 搜尋與雲端業務上仍具優勢，但面臨監管壓力與競爭，投資人近期採取較為觀望的態度。

• 亞馬遜（Amazon）與沃爾瑪（Walmart）則受惠於「黑色星期五」購物季開跑的題材，股價雙雙走強。亞馬遜上漲 1.77%，沃爾瑪更一度觸及歷史新高。這顯示儘管總體經濟數據紛雜，美國消費者的荷包似乎還撐得住。

值得注意的是，雖然週五收紅，但那斯達克指數 11 月月線卻下跌了 1.51%。這終結了此前的連七紅走勢，主要原因是市場對 AI 變現能力的雜音再現。華爾街開始精算企業在 AI 基礎建設的巨額資本支出，是否能在短期內轉化為獲利，這種「算總帳」的氛圍，限制了科技股的追價力道。

芝商所「當機驚魂」與資金流向的微妙變化

今日盤中還發生了一段插曲，芝商所（CME）因資料中心散熱問題，導致期貨與選擇權交易暫停數小時。雖然故障在開盤前排除，且因半日市交易清淡未釀成大禍，但也提醒了市場：在高頻交易當道的年代，基礎設施的脆弱性仍是潛在風險。

在資金流向方面，除了美股內部的輪動，全球資產配置也在調整。近期中概股表現回穩，部分尋求低估值標的資金開始關注如 阿里巴巴市值 與股價的修復情況。雖然今日焦點在美股，但從台積電 ADR 上漲 0.53%、日月光 ADR 強彈 3.82% 來看，亞洲科技供應鏈在美股投資人眼中，依然具備高度吸引力。

降息預期「V型反轉」，下週數據定生死

本週最戲劇性的變化，莫過於利率期貨市場的風向。月初時，市場對於 Fed 在 12 月降息的機率預估一度跌破 40%，悲觀氣氛濃厚。然而，隨著紐約聯準銀行總裁威廉斯（John Williams）與理事華勒（Christopher Waller）近期接連釋出鴿派訊號，加上通膨數據未再失控，今日收盤時，12 月降息機率已回升至約 80%。

Smead 資本管理公司執行長 Cole Smead 分析指出，雖然目前數據支持「軟著陸」，但市場對經濟前景的不確定性仍高。特別是在政府統計數據可能因先前停擺而失真的情況下，投資人更是如履薄冰。

展望後市：聖誕行情還有戲嗎？

隨著 11 月畫下句點，市場將目光轉向 12 月。下週將迎來一連串重磅數據，包括 ADP 就業報告、以及 Fed 最重視的通膨指標——個人消費支出物價指數（PCE）。

目前 Fed 官員已進入緘默期，市場將失去官員談話的指引，完全依賴數據說話。如果下週公布的就業數據顯示勞動市場過度冷卻，或者 PCE 數據意外頑強，都可能引發市場劇烈波動。

總體而言，美股在感恩節這週展現了韌性，道瓊單週上漲 3.18% 更是強勢。但隨著 AI 狂熱稍微冷卻，未來的行情可能不再是「雞犬升天」，而是回歸基本面，選股不選市的特徵將更加明顯。對於投資人來說，緊盯下週的經濟數據，並觀察 投資人持股變化 是否持續從高估值科技股流向價值股，將是操作的關鍵。